投资建议：维持“增持”评级，考虑AI持续投入以及收入利润贡献逐步释放，维持2025-2027年EPS预测0.97/1.26/1.64元。参考可比公司，给予公司2026年动态PE40倍，上调目标价至50.22元，维持“增持”评级。
　　2025前三季度业绩稳健增长，AI业务布局加速。单Q3公司营收3.51亿元，同比+5.35%；归母净利润0.54亿元，同比+122.49%；扣非归母0.45亿元，同比+81.37%。2025年前三季度营收10.89亿元，同比+5.05%；实现归母净利润1.65亿元，同比+40.34%；扣非归母1.46亿元，同比+30.55%；经营性净现金流-0.12亿元，同比-104.31%。其中，公司加速完善“灵系列”AI产品的丰富性，大力拓展各类工业场景的应用落地，AI产品和服务收入占比显著提高，前三季度AI业务营业收入3.35亿元，占营业总收入的30.79%
　　成本费用结构优化，研发投入持续加码。前三季度，公司营业总成本8.32亿元，同比下降1.68%，成本管控成效显著。其中销售费用6633.73万元、管理费用6867.85万元，较上年同期均有所下降；财务费用267.12万元，同比大幅减少60.92%。在费用收缩的同时，研发投入稳步增加，公司持续加大对AI产品与服务业务的研发投入，战略性布局人工智能前沿技术，前三季度研发费用达1.58亿元，同比增长2.97%，为业务创新提供坚实支撑。
　　中标具身智能四足机器狗采购项目，“AllinAI”战略走向解决方案。公司全资子公司北京能科瑞元数字技术有限公司中标四川绵阳某单位具身智能巡检四足机器狗开发采购项目。能科科技应用灵智平台，构建机器狗环境感知与自主控制系统，实现生产环境内部异物的自动识别与定位，实现了地图构建、环境构建与自主巡检定位、异物识别、自主导航与避障、具身仿真等功能，识别直径小于1cm异物准确率超过95%。该次中标标志着公司从“数据训推”走向“列装试点”，“AllinAI”战略迈出关键一步，有望打开全新增长空间。风险提示：政策不及预期，下游需求增长不及预期。