主业根基底蕴深厚，2025前三季度业绩扭亏为盈且增长显著。巨力索具深耕索具领域四十余年，已成长为国内索具行业龙头，在船舶用缆、深海系泊缆等核心产品领域具备技术与市场优势。2025年前三季度，得益于全球造船周期景气带动船舶用缆等传统主业订单交付量提升和公司期间费用管控成效显著，公司经营业绩实现大幅改善，实现营业收入17.43亿元，同比增长13.20%；归母净利润1106.32万元，同比激增397.11%，成功实现扭亏为盈。

　　下游需求结构升级催生高端索具市场增量，公司加大研发投入。作为国内全品类索具生产商之一，公司四大核心产品工程及金属索具、钢丝绳及钢丝绳索具、合成纤维吊装带索具、链条及链条索具2024年分别实现营收10.22/6.97/3.40/0.43亿元，占总营收比重依次为46.16%/31.49%/15.35%/1.96%，其中钢丝绳及钢丝绳索具需求增长显著，同比增幅达15.72%，成为拉动业绩的重要动力。产品技术壁垒持续强化，合成纤维吊装带索具毛利率较高，2024年达31.15%，工程及金属索具毛利率也提升至19.51%，凸显高端产品盈利优势。近两年，公司加大了对于新兴领域索具需求的研发投入，2024年研发费用达3286万元，2025年前三季度研发投入已达1706万元，同比增长36.69%。高强度研发投入推动技术突破，其承担的“超大吨位海洋工程用智能监测钢丝绳索具研发项目”获1.2亿元中央财政补助，研发的单股永久系泊钢丝绳获“国家首台（套）重大技术装备”认证，成功打破国外垄断实现国产化。

　　海洋经济+海上风电双轮驱动，系泊业务成长动能有望延续。随着海洋经济产业的潜力持续释放，2024年全球海洋油气勘探开发投资达2096亿美元，预计2025年增至2200亿美元；海上风电领域亦加速发展，2030年全球新增装机容量有望达346GW，复合增速27.3%。公司核心产品系泊缆业务则精准对接海洋油气勘探开发、海上风电等新兴市场需求，在全球海洋经济持续加大投资背景下，公司已获国际船级社认证，技术实力行业领先，有望持续收获增量订单。

　　盈利预测和估值：公司作为索具行业领军者，在传统业务提质增效的同时，未来有望在海洋经济、风电行业发展红利下，开启新的增长周期，业绩增长动能充足，估值有望得到进一步提升。我们预测公司2025-2027年收入为3.04/3.97/4.98亿元；归母净利润为0.27/0.46/0.79亿元；EPS为0.03/0.05/0.08元/股。考虑到公司在新业务领域的增长潜力，建议使用PS估值法，给予2025年3.29倍PS，目标价10.98元，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示：海洋油气及海上风电投资增速放缓的风险；海外市场竞争加剧的风险；研发进度不及预期的风险。