事件描述

　　深交所发布公告，因中伟新材（02579）在香港市场价格稳定期结束且相应A股上市满10个交易日，根据《深圳证券交易所深港通业务实施办法》的有关规定，港股通标的证券名单发生调整并自2025年12月15日起生效。此前，公司发布2025年三季报，2025Q3实现收入119.75亿元，同比增长18.84%，环比增长13.67%；归母净利润3.80亿元，同比下滑17.33%，环比下滑10.65%；扣非净利润3.71亿元，同比下滑0.97%，环比下滑5.01%。

　　事件评论

　　公司在2025年11月17日完成H股发行并在香港联交所主板挂牌上市，港交所上市是中伟“技术多元化、发展全球化、运营数智化、产业生态化”战略的关键落子，更是中国新能源材料企业服务全球零碳经济的新起点。后续有望打造全球产能协同体系，实现对全球客户的快速响应与高效交付。

　　拆分来看，公司2025Q3的三元前驱体材料出货环比持续增长，景气度持续恢复；四氧化三钴材料的出货环比维持高位，同比预计高增，得益于消费电池链高景气；磷酸铁出货环比预计略有增长，产能利用率已达高位。盈利能力方面，磷酸铁预计仍处于亏损状态，但是环比预计有所减亏。推算三元前驱体及四氧化三钴的单位盈利环比略有提升，得益于产能利用率提升。镍冶炼方面权益产量预计保持稳健，由于镍价仍处于低位，盈利贡献有限。其他财务数据方面，2025Q3财务费用为3.45亿元，环比有所提升，主要是汇兑影响；资产、信用减值分别为0.26、0.24亿元，其他收益0.25亿元。

　　展望来看，中伟股份三元前驱体、四氧化三钴等业务持续增长，且增速有望高于行业水平，市占率持续提升，后续考虑三元前驱体景气恢复，四钴持续增长，出货端有望持续增长。磷酸铁经过两年的承压周期，目前产能利用率显著提升，盈利改善有望呈现，贡献增量业绩。镍资源方面，2026年矿端增量有望体现，若镍价改善，冶炼弹性将更为可观。预计2026年归母净利润22亿元，继续推荐。

　　风险提示

　　1、新能源车、储能终端需求不及预期；

　　2、产业链竞争加剧。