公司核心看点及IPO发行募投：（1）公司是抗溢胶特种膜国内细分龙头厂商，陆续打破欧美日韩企业在相关产品上的技术垄断，当前市场占有率国内第一。公司拓展业务至声学膜等其他领域，已实现对苹果高端耳机产品声学膜材料的配套。（2）本次公开发行股票数量为3672万股，发行后总股本为14686万股，公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为25%。公司募投项目拟投入募集资金总额6.38亿元。本次募投项目的实施将扩大公司功能性薄膜材料产品的生产规模，满足市场增长的需求，提高公司市场竞争力。
　　主营业务分析：公司专注高分子复合材料的研发生产，主要产品包括抗溢胶特种膜、强耐受性特种膜等，应用于柔性线路板的工艺制程环节。公司持续巩固原有抗溢胶特种膜及强耐受性特种膜业务，同时在新能源材料、改性材料等新产品的市场开拓方面稳步推进，整体营收平稳增长，2022~2024年复合增速达20.15%。公司毛利率整体平稳，维持30%以上，各细分产品毛利率水平略有波动。
　　行业发展及竞争格局：受下游新型显示、新能源及节能环保等领域需求扩张的影响，中国功能性膜材料市场保持高速增长态势，2024年市场规模达到1623亿元。2024年国内抗溢胶特种膜的产品市场空间在9~10亿元左右，国内强耐受性特种膜市场规模约18亿元。国际化工龙头在功能性薄膜材料行业占据主导地位，国产厂商在部分产品上逐步扩大市场认可度与占有率。
　　可比公司估值情况：公司所在行业“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”近一个月（截至12月12日）静态市盈率为57.95倍。根据招股意向书披露，选择斯迪克（300806.SZ）、方邦股份（688020.SH）作为同行业可比公司。截至12月12日，可比公司对应2024年平均PE（LYR）为217.47倍（剔除负值方邦股份），对应2025和2026年Wind一致预测平均PE分别为110.11倍和41.97倍（均剔除极端值方邦股份）。公司所在申万三级行业膜材料PE（TTM,剔除负值）为66.88倍，2025年和2026年预测PE分别为92.74倍和49.91倍。
　　风险提示：1）客户集中度较高的风险；2）产品价格下降的风险。