行业上涨0.54%，跑赢沪深300，跑赢创业板指。本周（12.15-12.21）传媒行业上涨0.54%，跑赢沪深300（0.35%），跑赢创业板指（-1.31%）。其中涨幅靠前的分别为广西广电、三维通信、完美世界、三七互娱等，跌幅靠前的分别为博纳影业、ST返利、慈文传媒、浙文互联等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第16位。
　　AI音视频模型快速推进，智谱和Minimax即将上市港交所，《阿凡达3》上映拉动票房。1）字节跳动发布豆包大模型1.8和seedance1.5pro。其中，豆包大模型1.8面向多模态Agent场景进行了定向优化，Seedance1.5pro支持音视频联合生成；2）腾讯发布混元视频模型1.5，是国内首个开放的实时互动体验平台，用户可以通过像玩游戏一样自由探索这些由AI生成的场景；3）OpenAI推出了全新的图像生成模型GPTImage1.5，能够精准地遵循用户指令并保留原图的核心要素，还优化了文本渲染效果；4）12月17日，MiniMax、智谱通过港交所聆讯，预计将于2026年1月挂牌上市；5）12月19日，《阿凡达3》上映，上映3天累计票房接近4亿，观影人次突破750万。
　　本周重要数据跟踪：点点互动持续表现亮眼，《阿凡达3》《疯狂动物城2》拉动票房。1）本周（12月15日-12月21日）电影票房7.06亿元。票房前三名分别为《阿凡达3》（3.81亿元，票房占比53.9%）、《疯狂动物城2》（2.42亿元，票房占比34.2%）、《得闲谨制》（0.46亿元，票房占比6.50%）；2）综艺节目方面，《现在就出发第3季》、《奔跑吧第九季》、《喜人奇妙夜第二季》、《探索新境第二季》和《一路繁花第2季》排名居前；3）游戏方面，2025年11月中国手游收入前三名分别为点点互动《WhiteoutSurvival》、点点互动《Kingshot》和柠檬微趣《GossipHarbor：Merge&Story》。
　　投资建议：把握游戏板块超跌布局机会，关注AI应用及影视院线。1）持续看好游戏、IP潮玩景气周期；游戏板块近期调整赋予良好机会，结合产品周期及业绩表现，推荐巨人网络、恺英网络、吉比特等标的；IP潮玩重点推荐泡泡玛特；媒体端关注经济底部向上可能（分众传媒等）；2）关注内容政策转向与AI应用机会；影视内容关注政策转向、供给端底部改善带动需求改善可能，推荐平台（芒果超媒、哔哩哔哩）、内容（光线传媒、华策影视等）以及播放渠道（万达电影等）；AI应用重点把握应用场景机会，关注AI动漫短剧、营销、教育、电商、社交等方向；《疯狂动物城2》票房表现出色，关注影视院线板块机会。
　　风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。