投资要点

　　电气设备9787下跌3.12%，表现弱于大盘。（本周，12月15日-12月19日），发电设备跌3.77%，风电跌3.22%，电气设备跌3.12%，光伏跌2.51%，核电跌1.05%，新能源汽车跌0.86%，锂电池跌0.82%。涨幅前五为航天机电、东方日升、湘潭电化、鲁亿通、北汽蓝谷；跌幅前五为恩捷股份、迈为股份、*ST中利、电科院、晓程科技。

　　行业层面：储能：江西：“十五五”建设10个左右零碳园区，科学配置储能。工信部：全钒液流、锌铁液流等多项储能技术入选工信领域节能降碳技术装备推荐目录。大唐闽宁共享储能电站提前完成年度任务，年调用300次、综合效率88.32%。人形机器人：人形机器人批量上岗宁德时代电池产线；逐际动力TRON2具身机器人发布；银河通用机器人获21亿元新融资；扫地机器人鼻祖iRobot申请破产。电动车：宜春拟对高安市伍桥瓷石矿等27宗采矿许可证予以注销；年产能15.8GWh，远景动力英国电池超级工厂正式投产；锂电巨头LG与美国福特超450亿元订单遭取消；大众关闭德国本土工厂，并下调Powerco预算；福特与SKOn终止美国合资电池工厂项目；欧盟放弃2035年燃油车禁令；超1000公里不充电：亿纬锂能与宝马共塑豪华电动车性能边界；吉利7100万放大验证，奇瑞安瓦获商用车1GWh订单：固态电池再迎实质进展。

　　投资建议：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、盈利和增长确定估值低）、阳光电源（逆变器全球龙头、海外大储集成优质龙头、切入AIDC）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好并走出特色之路、消费类电池稳健）、三花智控（热管理全球龙头、特斯拉机器人总成空间大）、科达利（结构件全球龙头稳健增长、谐波为核心的人形零部件总成潜力大）、赣锋锂业（自有矿比例提升碳酸锂龙头、电池初具规模）、盛新锂能（低位积极布局锂资源、碳酸锂涨价弹性大）、德业股份（新兴市场开拓先锋、户储爆发工商储蓄势）、思源电气（电力设备国内出海双龙头、订单和盈利超预期）、四方股份（二次设备龙头估值低、SST优势明显并大力拓展）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储进入收获期）、浙江荣泰（云母龙头增长确定、丝杠及总成大客户进展迅速）、天赐材料（电解液&六氟龙头、六氟涨价超预期弹性大）、湖南裕能（铁锂正极龙头强、高端产品供需紧张涨价在即）、欣旺达（消费锂电盈利向好、动储锂电上量盈利在即）、金盘科技（干变全球龙头海外全面布局、AIDC大力布局）、汇川技术（通用自动化弱复苏龙头、Alpha明显、联合动力持续超预期）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、储能海外市场拓展顺利）、隆基绿能（BC明年上量有望率先走出周期、收购精控布局大储第二增长曲线）、中熔电气（熔断器龙头增长确定、布局高压直流等新品打造第二增长曲线）、海博思创（国内大储龙头提前卡位优势明显、积极开拓海外储能）、大金重工（海风出口布局厚积薄发、量利双升超预期）、宏发股份（传统继电器稳增长、高压直流和PDU持续高增长）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、尚太科技（负极龙头份额提升超预期、成本优势大盈利能力强）、璞泰来（负极龙头盈利拐点隔膜涂敷稳增、固态电池设备&材料领先）、震裕科技（结构件盈利逐步修复、关节总成拓展到手臂总成空间大）、金风科技（风机毛利率恢复有望超预期、风电运营稳健）、优优绿能（充电桩模块龙头、大力布局HVDC）、中矿资源（碳酸锂优质资源有弹性、铯铷等盈利稳健）、上海洗霸（全面布局固态、有研合资硫化锂有望领先）、纳科诺尔（干法设备龙头、固态设备全面布局）、厦钨新能（钴酸锂需求盈利向好、卡位硫化锂固态潜力大）、当升科技（三元正极龙头、固态电解质技术领先）、华友钴业（锂电资源材料一体化布局、钴管控价格和盈利有望超预期）、富临精工（高压实铁锂领先且获宁德控股扩产、机器人布局深厚）。

　　风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期