市场回顾：2026/01/05-2026/01/11，主要指数沪深300上涨2.79%，上证综指上涨3.82%，创业板指数上涨3.89%。2026/01/05-2026/01/11沪深两市主板A股日均成交额17,531.72亿元，较上周上涨29.87%；截至1/9两融余额26,276.01亿元，较上周上涨3.42%。2026/01/05-2026/01/11申万银行指数周跌1.90%，跑输沪深300指数4.96pct。
　　银行周观点：银行理财收益率走低，打通入市卡点可提升吸引力。根据益普标准数据，2018-2024年银行理财平均收益率整体呈现下行趋势，并且2022年由于资管新规落地，理财产品打破刚兑导致估值波动，银行理财平均收益率自2012年以来首次低于上市银行平均个人定存利率，23、24年银行理财收益率虽有反弹，但也并未高于上市银行平均个人定存利率。在居民金融资产配置中，银行理财与定期存款均属于低波稳健型产品，但从近三年的收益回报来看，银行理财对于个人投资者的吸引力并未高于中长期定期存款。
　　理财产品以固收类配置为主，权益类占比很低。根据益普标准数据，截至2025年12月末，全市场理财产品存续规模达到31.63万亿元。其中固定收益类占比76.60%，现金管理类规模占比20.87%，混合类占比2.37%，权益类仅占比0.08%，商品及金融衍生品类占比0.01%。权益类理财产品占比偏低，既有银行渠道客户风险偏好较低的原因，也有权益类资产估值波动大、理财产品缺乏中长期考核要求的约束。
　　监管考虑理财资金加大入市的可能性，理财产品有望增配权益类资产以提高收益率。目前拥有30万亿体量的理财资金进行权益类投资的权重很小，这与其考核周期以及资金池运作等方式有关。根据券商中国报道，监管近期通过理财公司调研了解制约银行理财提高投资A股的规模和比例的障碍有哪些，并邀请理财公司从不限于投资运营政策、考核指标、激励机制、资本市场生态等维度作答。若在相关制度上有所改进，有望提升权益类产品占比，进而提升整体的理财产品收益率，增加理财产品对客户的吸引力。
　　投资建议：中长期资金入市和公募基金改革的核心逻辑未变，重视银行板块配置机会，银行欠配幅度仍然较大。预计2026年仍是银行板块估值系统性回升的一年：从防御到攻守兼备，基本面回暖和资金驱动共同发力。2026年银行股的投资逻辑将从单纯的红利防御转向“红利+成长”的双轮驱动。1）高股息、低估值的特性依然是银行股的底色，特别是在无风险利率下行的背景下，银行股的类债属性将持续吸引稳健资金。2）随着息差企稳、区域信贷需求回升和非息收入增长，部分优质银行将展现出较强的业绩弹性，估值有望从PB逻辑向PE逻辑切换。我们建议2026年重点关注以下三条投资主线：主线一：国家信用与红利基石，以国有大行+招行为代表。主线二：息差或率先回暖、财富管理业务能够释放较大弹性、信用成本走低带动ROE企稳的优质股份行和城商行，这背后映射的是成本优势和风控优势。建议关注：招商银行、中信银行、平安银行、宁波银行、江苏银行、南京银行、常熟银行。主线三：持续受益区域政策、业绩端有较大释放空间的城商行。建议关注：成都银行、重庆银行、厦门银行、青岛银行、长沙银行、渝农商行。
　　风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。