板块复盘：消费者服务板块报告期内上涨1.52%，跑赢大盘2.71pct。报告期内（2026年1月12日-2026年1月26日），国信社服板块涨幅居前的股票为同道猎聘（26.86%）、科锐国际（17.50%）、众信旅游（15.91%）、九毛九、九华旅游、东方甄选、海底捞、大连圣亚、宇华教育、锦江酒店。
　　行业与公司动态：1）近期银发经济领域政策与市场动态活跃。民政部等八部门联合印发《关于培育养老服务经营主体促进银发经济发展的若干措施》，企业层面积极响应，新东方开办“退休俱乐部”，以轻资产模式提供本地兴趣课程与社交活动；中旅集团推出康养旅游品牌“中旅好时光”，并成立全国康养旅居联盟，推动银发旅游市场标准化发展；2）春运启幕，春节“超长假期”，出行需求有望集中释放。据界面新闻援引中国民航局预测，今年春运全国民航旅客运输量有望达约9500万人次；海南自贸港迎来封关后的首个春运，预计发送旅客2236.8万人次/+5.3%；期间中免宣布收购DFS集团大中华区旅游零售业务，加速全球化布局；3）连锁业态IPO持续活跃，古茗、九毛九等期间传递积极信号。袁记食品近期正式递交港股招股说明书，2025年前9个月内经调整净利润为1.92亿元，同增31%；
　　据小食代消息，古茗茶饮在2025年超额完成全年净开3000家门店的目标，计划在2026年净开约3000家门店；九毛九太二中国内地门店Q4同店日销额已转正。4）“投资于人”，教育、人力板块公司积极参与厚培人力资源优势，BOSS直聘发布报告，2025年AI相关岗位月均新发职位数同比增长74%；教育部完善和规范职教高考工作，探索对相关职业技能大赛成绩、职业技能等级证书合理使用，加强对技能校考监管。
　　港股通持股梳理：社服港股核心标的蜜雪集团、古茗获增持。报告期内，海底捞持股比例减0.60pct至27.66%，天立国际控股减6.68pct至55.87%，茶百道持股比例减0.71pct至21.50%，蜜雪集团持股比例增0.86pct至20.36%，古茗持股比例增0.02pct至30.97%，小菜园持股比例减1.21pct至66.11%，中国东方教育持股比例减2.05pct至35.30%。
　　投资建议：维持“优于大市”评级。伴随国家不断出台扩大内需的利好政策，报告期内社服板块估值有望持续修复。目前经济环境和市场风格下建议配置中国中免、古茗、锅圈、华住集团-S、携程集团-S、首旅酒店、华图山鼎等，建议关注三峡旅游等。中线优选中国中免、美团-W、蜜雪集团、古茗、亚朵、华住集团-S、卓越教育集团、学大教育、天立国际控股、中国东方教育、携程集团-S、海底捞、同程旅行、北京人力、BOSS直聘、科锐国际、锦江酒店、同庆楼、宋城演艺、百胜中国、九毛九、海南机场、君亭酒店、峨眉山A、天目湖、黄山旅游、广州酒家、首旅酒店、东方甄选、曹操出行等。