给予“增持”评级。预计公司2025/26/27年EPS为0.64/0.80/0.87元。结合同行可比公司估值考虑到公司并购和新建项目，给予一定估值溢价，给予公司26年24x估值，对应目标价19.20元（对应PB为1.87倍）。
　　公司为国内木质活性炭龙头企业。公司一直致力于活性炭的研发、生产和销售，是国内规模最大、综合实力最强的木质活性炭生产企业，目前在福建南平、莆田、江西玉山、内蒙古满洲里、辽宁盘锦、上海拥有7大生产经营基地，辐射半径覆盖国内最重要的林产区、木材加工区以及销售市场，业务基地布局合理，为同行所不能企及。木质活性炭年产销规模从建厂时的500吨发展到如今的超14万吨，已连续多年产量、销售量、出口量位居全国第一，并且领先规模呈扩大之势。
　　公司正在有序推进“年产2000吨多孔碳建设项目”。公司超级电容炭、硬碳、多孔碳等新能源碳材料起步良好，已实现批量生产和销售，产品矩阵日趋完善，将加速形成公司发展的新增长极。公司正在有序推进“年产2000吨多孔碳建设项目”。
　　全资子公司收购境外股权。2025年12月，南平元力与Norit签署股份购买协议（SPA），拟以自有资金2556万美元整购买Norit持有的Clarimex49%股权。公司拟通过本次收购Clarimex49%股权的交易实现业务出海，开启美洲市场业务布局，进一步巩固公司在全球木质活性炭行业的市场地位。
　　风险提示：宏观环境变化的风险、募投项目实施风险、核心技术泄密及核心技术人员流失的风险等。