市场回顾：2026/02/02-2026/02/08，主要指数沪深300下跌1.33%，上证综指下跌1.27%，创业板指数下跌3.28%。2026/02/02-2026/02/08沪深两市主板A股日均成交额15,116.22亿元，较上周下跌22.2%；截至2/5两融余额26,808.60亿元，较上周下跌1.27%。2026/02/02-2026/02/08申万银行指数周涨1.70%，跑赢沪深300指数3.04pct。
　　银行周观点：虚拟货币严监管，RWA合规化。2026年2月6日，央行等八部门发表《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》（以下简称“42号文”），文件重申虚拟货币在境内不具法偿性，延续了2021年以来的严监管立场，主要基于其难以满足KYC（客户识别）与反洗钱要求，且稳定币可能冲击货币主权的考虑。不过与以往不同的是，本次文件中明确了RWA（现实世界资产代币化）的定义，并明确了“境内严禁、境外严管”的监管原则。这一政策组合拳充分体现了“风险可控、服务实体”的逻辑。
　　投资建议：中长期资金入市和公募基金改革的核心逻辑未变，重视银行板块配置机会，银行欠配幅度仍然较大。预计2026年仍是银行板块估值系统性回升的一年：从防御到攻守兼备，基本面回暖和资金驱动共同发力。2026年银行股的投资逻辑将从单纯的红利防御转向“红利+成长”的双轮驱动。1）高股息、低估值的特性依然是银行股的底色，特别是在无风险利率下行的背景下，银行股的类债属性将持续吸引稳健资金。2）随着息差企稳、区域信贷需求回升和非息收入增长，部分优质银行将展现出较强的业绩弹性，估值有望从PB逻辑向PE逻辑切换。我们建议2026年重点关注以下三条投资主线：主线一：国家信用与红利基石，以国有大行+招行为代表。主线二：息差或率先回暖、财富管理业务能够释放较大弹性、信用成本走低带动ROE企稳的优质股份行和城商行，这背后映射的是成本优势和风控优势。建议关注：招商银行、中信银行、平安银行、宁波银行、江苏银行、南京银行、常熟银行。主线三：持续受益区域政策、业绩端有较大释放空间的城商行。建议关注：成都银行、重庆银行、厦门银行、青岛银行、长沙银行、渝农商行。
　　风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。