行业下跌4.44%，跑输沪深300，跑输创业板指。本周（2.24-2.27）传媒行业下跌4.44%，跑输沪深300（1.08%），跑输创业板指（1.05%）。其中涨幅靠前的分别为中信出版、友车科技、ST华闻、中体产业等，跌幅靠前的分别为博纳影业、光线传媒、横店影视、幸福蓝海等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第29位。
　　谷歌NanoBanana2上线，DeepSeekV4将在下周发布。1）NanoBanana2图像生成模型正式上线，带来2K默认分辨率和文字渲染能力的大幅提升；2）2月28日报道，深度求索（DeepSeek）将于下周发布全新多模态大语言模型V4，是继2025年1月R1推理模型发布后的首次重大更新；3）OpenAI与亚马逊达成多年期深度合作，根据协议，亚马逊将向OpenAI投资500亿美元，首期投入150亿美元，未来还将根据特定条件追加350亿美元。亚马逊将在云计算、数据存储方面为OpenAI提供坚实的技术支持，而OpenAI将用其AI技术与模型应用整合能力提升亚马逊的智能化水平。
　　本周重要数据跟踪：《飞驰人生3》领跑春节档。1）本周（2月23日-3月1日）电影票房22.95亿元。票房前三名分别为《飞驰人生3》（10.96亿元，票房占比47.7%）、《镖人：风起大漠》（4.12亿元，票房占比17.9%）、《惊蛰无声》（3.04亿元，票房占比13.2%）；2）综艺节目方面，《主咖和Ta的朋友们》、《周五晚高疯》、《你好星期六2026》、《宇宙闪烁请注意》和《最强大脑第十三季》排名居前；3）游戏方面，2026年1月中国手游收入前三名分别为HungryStudio《BlockBlast！》、VitaStudio《VitaMahjong》和OakeverGames《TileExplorer》。
　　投资建议：AI应用破圈及商业化落地加速，把握IP潮玩与游戏板块底部机会。1）春节期间从元宝到豆包、千问，AI应用催化密集；关注受益流量入口竞争下的GEO机会，从营销中介到优质语料、大模型平台有望持续受益；大模型看好昆仑万维、AI营销方向；语料方向关注浙数文化、中文在线等标的；平台端持续看好受益AI提升广告投放效率的哔哩哔哩；2）把握业绩与估值兼备的游戏板块底部布局机会，自下而上把握产品周期及业绩表现以及具备AI产品落地的相关标的，推荐巨人网络、吉比特、恺英网络、心动公司、三七互娱等标的；3）IP潮玩把握泡泡玛特底部修复机会。
　　风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。