事项：
　　智微智能全资控股曜腾投资，2026年3月2日，杭州元川微科技有限公司完成工商变更，深圳市曜腾投资成为其新进股东。
　　国信计算机观点：1）元川微是国内LPU架构先行者：国内首家专注于AI实时推理算力芯片的初创企业，技术路线上回归AI推理的第一性原理，产品精准满足行业对确定性超低时延、高吞吐算力、极致能效比及高性价比的核心诉求，为边端智能提供高效、可落地的算力基础设施。2）LPU（LanguageProcessingUnit，语言处理单元）专为推理设计的AI芯片：其核心是张量流处理器（TSP）的设计和实现，TSP将功能单元转移到核心之外，以2D网络方式排列，每一列只包含特定类型的功能单元（称为切片Slice）。指令流沿着垂直方向（南北方向）运行，数据流沿着水平方向（东西方向）运行，TSP可以确定在每一个时间点，X轴流动的数据和Y轴流动的指令恰好交叉，进行运算，运算结果会向东或向西传送到下一个切片进行下一步处理，而指令控制单元（ICU）同时在最底部的切片发出新的指令。3）LPU具备高输出、低时延、低能耗优势：根据ArtificialAnalysisi披露数据，以Llama3.3Instruct70B为测试对象，Groq的输出速度（OutputSpeed）为306Token/s，业内领先；Groq的端到端响应时间（End-to-EndResponseTime）为2.4s（输出500个Token），业内领先。根据ThunderSaidEnergy披露数据，推理领域，LPU的每Token能耗不到GPU的1/4，能耗优势明显。4）投资建议：基于Token出海、国内大模型快速发展，智算需求快速增长，公司2026年智算业务有望快速增长；此外，27年LPU服务器产品有望开始放量，打开第二增长曲线，上调盈利预测，预计2025-2027年收入44.96/58.24/71.62亿元（前值为46.93/53.27/59.60亿元），归母净利润1.99/6.14/7.30亿元（前值为2.21/2.69/3.29亿元），当前股价对应PE=92/30/25x，维持“优于大市”评级。5）风险提示：传统主业所处行业下行的风险、产品价格下行及毛利率下降的风险、部分产品依赖单一大客户的风险、贸易保护主义和贸易摩擦风险等。
　　评论：
　　智微智能战略投资元川微，加码边缘及端侧AI推理赛道
　　2026年3月2日，杭州元川微科技有限公司完成工商变更，深圳市曜腾投资成为其新进股东。元川微是国内LPU架构先行者，亦是国内首家专注于AI实时推理算力芯片的初创企业，技术路线上回归AI推理的第一性原理，产品精准满足行业对确定性超低时延、高吞吐算力、极致能效比及高性价比的核心诉求，为边端智能提供高效、可落地的算力基础设施。
　　LPU（LanguageProcessingUnit，语言处理单元）：专为推理设计的AI芯片
　　发展历史：2016年初创公司Groq成立，率先提出LPU概念；2023年GroqLPU开始小规模商用，2024年GroqCloud正式上线，开始大规模商用；2025年12月24日，英伟达以200亿美金收购Groq，为英伟达历史上最大规模的收购。
　　硬件架构：LPU的核心是张量流处理器（TSP）的设计和实现，传统的多核芯片平铺结构（每一个小方块Tile代表一个处理核心），核心由一组功能单元组成，负责不同类型的计算（算术运算、内存运算、逻辑运算、指令控制等），而TSP将功能单元转移到核心之外，以2D网络方式排列，每一列只包含特定类型的功能单元（称为切片Slice）。
　　数据流和指令流：TSP以SIMD（单指令多数据）方式执行指令，此处每个切片由20个Tile（方块）构成，且单个Tile可处理16个数，则其共可处理320（=20*16）个元素的向量。指令流沿着垂直方向（南北方向）运行，数据流沿着水平方向（东西方向）运行，TSP可以确定在每一个时间点，X轴流动的数据和Y轴流动的指令恰好交叉，进行运算，运算结果会向东或向西传送到下一个切片进行下一步处理，而指令控制单元（ICU）同时在最底部的切片发出新的指令。
　　投资建议：战略投资元川微，智算需求快速增长，维持“优于大市”评级
　　基于Token出海、国内大模型快速发展，智算需求快速增长，公司2026年智算业务有望快速增长；此外，27年LPU服务器产品有望开始放量，打开第二增长曲线，上调盈利预测，预计2025-2027年收入44.96/58.24/71.62亿元（前值为46.93/53.27/59.60亿元），归母净利润1.99/6.14/7.30亿元（前值为2.21/2.69/3.29亿元），当前股价对应PE=92/30/25x，维持“优于大市”评级。
　　风险提示
　　传统主业所处行业下行的风险、产品价格下行及毛利率下降的风险、部分产品依赖单一大客户的风险、贸易保护主义和贸易摩擦风险等。