事件：公司发布2025年度报告。2025年公司实现营业收入4237亿元，同比+17%；实现归母净利润722亿元，同比+42%。其中，2025年Q4公司实现营业收入1406亿元，同比+37%，环比+35%；实现归母净利润232亿元，同比+57%，环比+25%；实现扣非净利润209亿元，同比+63%，环比+27%。
　　动力、储能双轮发展，龙头强者恒强：动力方面，报告期内公司实现动力电池销量541GWh，同比增长41.85%，全球市占率突破历史新高。根据SNEResearch统计，2025年公司全球动力电池使用量市占率提升1.2个百分点至39.2%，连续9年市占率位居全球第一。国内方面，根据中国汽车动力电池产业创新联盟统计，2025年公司国内动力电池装机量市占率43.42%。海外方面，根据SNEResearch统计，2025年公司海外动力电池使用量市占率实现突破，提升至30.0%。
　　储能方面，公司实现储能电池销量121GWh，同比增长29.13%，持续构建储能系统解决方案和服务能力。根据SNEResearch统计，2025年公司储能电池出货量连续5年位居全球第一。
　　创新实力引领行业，新产品持续落地：动力方面，公司发布二代神行超充、神行Pro、骁遥双核电池、钠新乘用车动力电池等新产品。储能方面，公司天恒6.25MWh集装箱式液冷电池舱实现批量交付并网，相对上一代系统单位面积能量密度提升30%，整站占地面积减少20%，其搭载的587Ah大容量储能专用电芯在安全可靠性、能量密度、寿命衰减及系统效率等核心性能指标实现全面升级；海外市场，公司发布全球首款可量产的9MWh超大容量储能系统解决方案TENERStack，可大幅提升体积利用率及能量密度。公司创新实力引领市场，带来强大护城河。
　　风险提示：市场竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、产能释放不及预期。