事件：公司披露2025年年报，全年实现营业总收入160.68亿元，同比+38.46%；归母净利润120.85亿元，同比+25.75%；基本每股收益0.765元，同比+25.68%；加权平均ROE为14.03%，同比+1.39pct。
　　证券业务高弹性释放，收费类与信用业务共同驱动。2025年公司手续费及佣金净收入91.00亿元，同比+48.87%；利息净收入34.35亿元，同比+44.29%。其中，证券经纪业务净收入77.24亿元，同比+50.31%；年末融出资金余额808.47亿元，同比+37.36%。受益于市场交投活跃、融资需求回升以及做市等业务布局推进，证券业务收入占比提升至78.02%，成为业绩增长的核心驱动力。
　　天天基金销售与保有规模双增，财富管理生态持续修复。2025年天天基金实现营业收入32.03亿元，同比+12.27%；净利润1.80亿元，同比+19.21%。全年基金销售额2.61万亿元，同比+38.51%；截至2025年末，非货基保有规模7701.33亿元，同比+25.97%，权益类基金保有规模4456.17亿元，同比+16.54%。在权益市场回暖背景下，公司基金代销景气度明显改善，零售流量与渠道优势继续夯实。
　　自营投资短期受债市波动扰动，AI能力持续向业务纵深渗透。2025年公司投资收益26.50亿元，同比-16.29%，公允价值变动净收益-2.81亿元，较上年有所回落，主要受债券市场波动影响。与此同时，公司研发投入10.67亿元，占营业总收入比重6.64%，妙想AI已在智能对话、智能选基、智能投资、投研辅助等场景加速落地，有望持续提升用户体验和经营效率。
　　风险提示：权益市场大幅波动、行业竞争加剧、宏观经济下行等。