核心观点：
　　公司发布2026年第一季度业绩快报。2026Q1预计实现营业总收入16.26亿元，同比+31.8%，实现归母净利润0.76亿元，同比-8.3%。
　　2026Q1收入端延续高增长，C端表现超预期。2026Q1公司营业总收入预计同比+31.81%，延续了2025Q4营业总收入同比增长超30%的势头。其中，分业务看，C端、B端业务收入同比均有超20%增长，其中C端常温、低温、电商板块同比均有较好增长，B端主要来自于餐饮、大客户的增长。公司C端表现好于预期，我们判断主要系公司产品聚焦以及店效倍增战略的有效落地。
　　受激励费用摊销影响，利润端稍有承压。2026Q1公司归母净利润/扣非归母净利润预计分别为0.76/0.64亿元，同比-8.3%/-1.5%，主要系2026Q1新增0.08亿元（税后）股权激励费用摊销对利润端造成影响。剔除股权激励费用摊销影响后，2026Q1公司归母净利润/扣非归母净利润预计分别为0.84/0.72亿元，同比+1.8%/+11.3%。
　　持续关注店效倍增的拓展，BC双轮驱动业内领先。自2025Q3起，公司推动“店效倍增”战略，BC端持续见效，尤其在2025Q4以来C端渠道取得持续进展，C端样板店打造初具成效并进入规模化复制阶段，公司重点聚焦单店动销能力提升，集中资源赋能核心渠道与优质终端。基于店效倍增战略，公司有望实现资源优化配置，叠加降本控费举措，盈利能力有望不断改善。
　　盈利预测与投资建议。我们预计2026-2028年公司归母净利润同比+200.0%/+29.2%/+18.4%至3.6/4.6/5.4亿元，当前股价对应PE为25.2/19.5/16.5x，参考可比公司给予公司2026年30倍PE，对应合理价值为20.91元/股，维持“增持”评级。
　　风险提示。食品安全问题、新品推出不及预期、市场竞争加剧。