报告摘要：
　　事件：公司发布2025年年报&2026年一季度报告。2025年，公司实现收入22.61亿元，同比+12.04%；实现归母净利润0.35亿元，同比+188.96%。2026年一季度，公司实现收入5.86亿元，同比+19.38%；实现归母净利润0.13亿元，同比+13.41%。
　　产能有序释放，主业稳健增长。2025年公司业绩增长主要由快消品金属板块贡献，汕头、扬州两大智能生产基地产能持续释放，全年金属制品业销量183.25亿个，同比+9.55%，金属包装易开盖业务在国内外的市场占有率提升，营业收入规模增长，其中干粉易开盖收入2.82亿元，同比-2.62%，毛利率9.83%，同比-1.52pcts；罐头易开盖收入8.69亿元，同比+12.9%，毛利率20.04%，同比+1.55pcts；饮料易开盖收入7.7亿元，同比+18.97%，毛利率5.46%，同比+5.9pcts。
　　复合集流体进展顺利，销量同比高增。公司已向下游动力电池、消费电池、储能电池等领域完成送样测试，并携手各方共同推动复合集流体的应用落地与产业化进程。2025年11月，江苏与某新能源科技公司达成准固态半固态电池专用复合铝箔材料的采购协议，2026-2027年某新能源科技公司将计划向江苏英联采购5000万㎡复合铝箔。2025年公司新能源锂电池行业销量约21万平方米，同比+378.4%。2026年1月，公司与LG化学达成深化合作意向，联合成立“英联-LG化学联合实验室”，携手聚焦新一代锂电池复合集流用高分子聚合物基材及其创新工艺技术的开发。
　　在建产能充沛，成长性优异。目前公司在江苏省高邮市投资建设新能源汽车动力锂电池复合铝箔、复合铜箔项目，总投资30.89亿元，达产后年产能预计达到1亿㎡复合铝箔、5亿㎡复合铜箔。同时，针对固态电池对负极材料的需求，公司同步布局锂金属负极、无负极结构材料、硫化物固态电池专用复合铜箔等前沿材料研发。目前锂金属负极生产设备已完成进厂安装，正持续与下游客户开展送样对接及测试优化工作。
　　盈利预测：我们预计公司2026-2028年收入分别为25.42/30.35/34亿元，归母净利润0.49/1.29/2.04亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：客户回款不及预期；下游需求不及预期；研发不及预期