事件：公司发布2025年年度报告以及2026年第一季度报告，2025年公司实现营业收入36.09亿元，同比增长24.81%；实现归母净利润3.05亿元，同比降低24.15%；实现扣非归母净利润3.27亿元，同比降低20.15%。2026年Q1实现营业收入10.40亿元，同比增长13.33%；实现归母净利润2.36亿元，同比增长135.71%；实现扣非归母净利润2.07亿元，同比增长26.02%。
　　海外重磅超长效眼药EYP-1901预计年中迎来关键催化。公司海外布局的核心产品VEGF小分子眼药EYP-1901已进入3期临床，有望2026年中读出wAMD3期临床数据。EYP-1901为超长效制剂，可实现6个月给药一次，相对当前主流用药阿柏西普（2个月给药一次）等有望大幅提升患者依存性；EYP-1901已在wAMD、DME等2期临床中展现非劣于阿柏西普的疗效数据，3期非劣终点达到可能性较大，未来有潜力凭借长效给药优势替代阿柏西普。全球眼科药物市场空间广阔，叠加同类长效品种快速放量的行业趋势，EYP-1901未来有望成为公司海外商业化核心增量，驱动创新布局加速兑现。
　　具备海外BD潜力的panRAS分子快速推进中。公司自主研发的新型口服泛RAS（ON）抑制剂BPI-572270已进入人体I/II期临床研究，I期临床研究首例患者已于2026年1月29日入组，该研究正在快速推进中。在临床前模型中，BPI-572270展现了显著的抗肿瘤活性，在不同KRAS、NRAS和HRAS突变细胞系中表现出强效的肿瘤细胞增殖抑制活性（亚纳摩尔级IC50）；在多种KRAS突变的小鼠模型中，口服BPI-572270（0.3-3mg/kg/天）可显著抑制肿瘤生长甚至使肿瘤消退。
　　风险提示：临床试验失败的风险，医药政策变化的风险，产品销售不及预期的风险，海外BD兑现不及预期风险。