公司公布一季度业绩：收入22.16亿元，同比+5.41%，环比-62.77%；归母净利润7193.28万元，同比+11.05%，环比-87.10%；扣非归母净利润4978.94万元，同比+9.46%，环比-89.03%。公司Q1业绩同比稳增，利润增速快于收入或主要是因为毛利率稳中有升，叠加期间费用率下降；Q1业绩环比下滑主要受季节性因素影响。我们看好公司电力设备业务加速出海、数据中心拓展，充电业务不断提升盈利能力。维持“买入”评级。
　　26Q1业绩稳增，股权激励凝聚团队
　　26Q1公司毛利率为23.05%，同比+0.92pct；净利率为2.64%，同比+0.44pct。期间费用方面，26Q1期间费用率为23.12%，同比-0.51pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别环比+2.39/-2.39/-0.12/-0.37pct。26Q1末存货为12.91亿元，同比+35.04%，主要原因是公司结合后续生产排期与交付节奏，为保障供货连续性而适度增加备货规模。此外，公司4月27日发布2026年股权激励计划草案，拟授予公司（含子公司，不含特来电及其子公司）董事、高管及核心业务（技术）人员32人合计778.53万股。
　　电力设备：海外预制舱变电站项目多点开花
　　公司全球化战略持续取得突破，1）中标阿曼依布里储能项目，实现400kV高压预制舱变电站海外设计与供货落地；2）达成沙特加兹兰电厂项目合作，首次将预制舱变电站产品应用于海外天然气发电场景。同时，公司欧洲市场储能预制舱变电站项目有序推进落地，欧洲业务布局初见成效。此外，在数据中心方面，公司已组建专项团队布局SST、HVDC等产品，目前节奏有序、已取得阶段性成果，看好未来贡献新的业绩增长点。
　　充电：巩固超快充头部地位
　　行业方面，据国家能源局，26Q1我国电动汽车充电基础设施总数达2148.1万个，同比+46.9%；增量为138.9万个，同比+49.1%，其中公共充电设施增量为14.6万个（同比-54.5%），私人充电设施增量为124.3万个（同比+103.5%）。公司方面，截止到26年3月，特来电P>250kw充电设施（枪）累计销量6.92万个，国内排名第二。公司持续加强技术创新、提升运营效率、巩固行业头部地位。
　　盈利预测与估值
　　我们维持公司26-28年归母净利润为15.41亿元、20.09亿元和23.78亿元（CAGR为24%），对应EPS为1.46、1.90、2.25元。参考可比公司26年Wind一致预期PE29.52倍，给予公司26年29.52倍PE估值，对应目标价为43.10元（前值39.10元，对应26年26.78倍PE）。
　　风险提示：新能源车渗透率、充电桩建设不及预期、AIDC研发不确定性。