投资建议：维持“增持”评级。我们预计2026-2028年EPS为5.42/6.1/6.81元，公司作为速冻龙头，综合竞争优势明显，给予一定估值溢价，给予公司2026年25倍PE，目标价135.5元，维持“增持”评级。
　　收入增长环比加速。26Q1收入为47.1亿元、同比+30.84%，归母净利润为5.63亿元、同比+42.74%，扣非归母净利润为5.25亿元、同比+53.04%。Q1收入增长延续了25Q4以来的势头，并且进一步加速，我们预计主要系消费复苏、春节错期、新品次新品驱动等综合影响所致，且主要为公司自身α所致。
　　利润率持续提升。26Q1毛利率同比+1.66pct至24.99%，我们预计主要系产销两旺下的规模效应显现所致。26Q1销售/管理/财务费用率分别同比-0.68/-0.69/+0.43pct至6.05%/2.61%/0.3%，我们预计销售费用率主要系规模效应及控费所致、管理费用率下降主要系股份支付费用减少所致，最终公司扣非归母净利率同比+1.62pct至11.96%。
　　调制食品、预制菜肴实现高增。26Q1各产品的营收/yoy分别为调制食品27.17亿元/+35.25%、菜肴制品11.76亿元/+40.77%、面米制品6.59亿元/+0.13%。分渠道看，26Q1各渠道的营收/yoy分别为经销37.98亿元/+30.54%、新零售及电商3.83亿元/+99.99%、特通直营2.74亿元/+22.1%、商超2.52亿元/-7.36%，其中商超下滑预计主要系传统大卖场自身客流下降所致。
　　看好后续成长。当下行业需求侧我们认为将延续温和的弱复苏，在新品、新渠道的带动下，公司从25Q4至今的收入增长表现堪称亮眼，预计未来收入增长势头有望延续。同时目前行业竞争格局已经有所触底好转，我们预计公司在促销力度上进一步加大的可能性不大，叠加规模效应，我们判断后续公司的净利率或有望继续延续提升态势。
　　风险提示。市场竞争加剧、原材料成本波动、天气因素影响等。