主要观点：
　　公司发布2026年一季度报告：
　　26Q1：实现营业收入47.1亿元，同比+30.84%；归母净利润5.63亿元，同比+42.74%；扣非归母净利润5.25亿元，同比+53.04%。
　　收入端：主业稳健，菜肴亮眼
　　分产品：26Q1公司速冻调制食品/速冻菜肴制品/速冻面米制品收入分别同比+35.25%/+40.77%/+0.13%；速冻菜肴制品在大单品带动下高增；速冻调制食品剔除鼎味泰并表影响仍实现高速增长；速冻米面扭转去年颓势，实现平略增；
　　分渠道：26Q1经销/新零售及电商/特通直营/商超收入分别同比+30.54%/+99.99%/+22.10%/-7.36%；新零售及电商渠道实现翻倍增长，主要系与盒马、美团等平台合作加深，以公司线上产品规划和思路调整所致；传统商超渠道受渠道系统调整和关店影响，表现相对平淡。
　　盈利端：盈利强势提升
　　毛利端：26Q1毛利率24.99%，同比+1.67pcts，主因春节旺季产销两旺带来规模效应、锁鲜装及虾滑等高毛利产品占比提升带来产品结构优化、猪肉等主要原材料价格处于低位等；
　　费用端：26Q1销/管/研/财费用率分别6.05%/2.18%/0.44%/0.30%，分别同比-0.68pct/-0.60pct/-0.09pct/+0.43pct，财务费用增加主要系汇兑损失影响；
　　净利端：26Q1净利率12.05%，同比+1.12pcts，盈利提升逻辑不断兑现。
　　投资建议：
　　我们观点：公司Q1业绩超市场预期，主业稳健增长，菜肴板块表现亮眼，盈利能力显著修复，兑现高增逻辑。展望未来，公司核心大单品势能强劲，新品类如清真食品稳步推进，经营持续向好，看好公司凭借领先的产品、渠道和供应链等综合能力，持续释放增长潜力。
　　盈利预测：我们上调盈利预测，预计公司26-28年营业收入187.7/204.2/220.7亿元（前次为181.5/194.3/207.4亿元），同比增长16%/9%/8%；归母净利润18.8/21.3/24.0亿元（前次为17.7/19.4/21.0亿元），同比增长38%/14%/13%。当前股价对应PE分别为20/17/15倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：
　　需求恢复不及预期，新品拓展不及预期，原材料成本超预期上涨，行业竞争加剧。