公司发布2026年一季报，归母净利润超出预期
　　2026年一季度公司实现营收12.19亿元，同比+16.45%，环比-0.43%；公司实现归母净利润1.25亿元，同比+30.87%，环比+91.75%。公司毛利率22.91%，同/环比分别+2.11/+6.05个百分点；净利率10.27%，同/环比分别+1.13/+4.94个百分点。公司一季度营收符合我们预期，归母净利润超出预期，我们认为主要原因是公司海外业务放量，以及储能业务持续高增使得公司业务结构有所优化，盈利能力增强。
　　全球化布局逐步完善，海外定点获突破
　　据公司投资者交流记录，公司墨西哥工厂已于今年陆续投产，目前整体仍处于产线爬坡阶段。从客户角度看，北美主要客户的排产需求充足，订单执行顺利，为产能释放提供了稳定基础；从运营端看，良率和效率正在稳步提升，本地化采购比例也在逐步提高，有助于后续进一步降低成本、改善交付周期。从目前进度来看，墨西哥工厂运行状态良好，并将按既定节奏持续提升产能，以更好服务北美客户的本地化需求。此外，泰国基地已于2025年7月正式动工，建设与工艺导入正按原计划正常推进。预计2026年下半年开始可陆续投入使用。2026年1月公司公告获北美新能源汽车厂商的定点通知，将为该客户供应动力总成、车身件、副车架、电池盒等零部件产品。此次定点项目生命周期约为8年，生命周期总销售金额约人民币78亿元。此次定点项目预计在2026年底开始量产。
　　维持“中性”评级和目标价16元不变
　　随公司海外产能陆续释放，公司有望获得更多海外客户，海外业务规模有望持续扩大。此外公司储能业务受益于行业需求有望支撑公司业绩增长，我们维持对公司2026-2028年的营收/归母净利润预测不变。我们沿用36倍的目标市盈率进行估值，基于不变的2026年预测每股收益0.44元，我们维持目标价16元不变，维持"中性"评级。
　　风险提示
　　宏观经济波动；市场竞争加剧；原材料价格波动；行业政策变化。