投资要点:
　　营收业绩稳步增长，积极备货以应对下游需求。2026Q1公司实现营业收入62.14亿元，同比+53.91%，归母净利润12.42亿元，同比+62.90%，扣非归母净利润11.63亿元，同比+56.02%。受益于高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景对印制电路板的结构性需求，公司依托平衡的产品布局以及深耕多年的中高阶产品与量产技术持续放量。截至2026年一季度末公司存货49.13亿元，相较期初增加6.67亿元，公司积极备货以应对下游需求。
　　积极拥抱产业趋势，持续强化AI布局。人工智能驱动的数据通讯应用领域依然是拉动全球PCB市场强劲增长的最核心引擎。公司泰国生产基地已从产能爬坡期全面迈入高效规模化运营期，数据通讯事业部已有超70%的海外客户完成认证，2026Q1产能利用率已超90%，全面加速泰国生产基地AI服务器与高速网络等中高端产品的批量导入与交付，拉升优质产能。
　　盈利预测和投资评级：沪电股份是行业领先的PCB供应商，在AI服务器、高性能计算机、告诉网络交换机等领域储备深厚；公司拥抱AI产业趋势，积极扩产，未来有望充分受益。我们预计公司2026-2028年营收分别为283.77、387.13、517.81亿元，同比分别+50%、+36%、+34%，归母净利润分别为61.08、91.80、127.07亿元，同比分别+60%、+50%、+38%，对应PE分别为32、22、16倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济波动与市场竞争风险、技术开发风险、产品质量控制风险、原物料供应及价格波动风险、汇率风险、贸易争端风险和海外工厂建设运营风险。