事件：公司发布2026年一季报，报告期内实现营业收入175.3亿元，同比增长20.42%，归母净利润3.68亿元，同比增长20.2%，扣非净利润5.05亿元，同比增长93.87%。
　　报告期涤纶长丝销量稳步提升，PTA收入大幅增长。2026年一季度，公司销售毛利率7.30%，同比提高0.79pct，环比提高3.54pct。报告期内，公司涤纶长丝收入113亿元，同比增长17.6%，销量169万吨，同比增长18.6%，销售均价6670元/吨，同比下跌0.9%；涤纶短纤收入17.7亿元，同比下降4.5%，销量28.2万吨，同比下降3.8%，销售均价6279元/吨，同比下降0.66%；PTA收入39.8亿元，同比增长84.2%，销量81.6万吨，同比增长65.5%，销售均价4876元/吨，同比上涨11.29%。一季度，公司原材料PTA、PX平均进价分别为4886元、7221元/吨，同比分别上涨11.50%、15.23%，MEG平均进价3511元/吨，同比下跌14.55%。
　　一季度产品价格环比上涨明显，二季度价格进一步提升。2026年一季度，涤纶长丝POY、FDY、DTY市场均价分别为7510元、7733元、8713元/吨，环比2025Q4分别上涨15.7%、15.1%、11.8%；涤纶短纤、PTA市场均价7124元、5617元/吨，环比2025Q4分别上涨12.4%、21.7%。上游主要原材料MEG、PX市场均价分别为4110元、8090元/吨，环比2025Q4分别上涨4.3%、19.5%。3月份以来，受美以伊冲突影响，国际原油价格大幅上涨，推动公司产品涤纶长丝、涤纶短纤、PTA及原材料价格大幅上涨。
　　积极完善全产业链一体化布局，持续巩固规模化竞争优势。公司构建起“PTA-聚酯-纺丝-加弹”全产业链一体化和规模化经营格局，这也是公司应对原材料价格波动、降低经营风险的核心优势。截至2025年末，公司涤纶长丝产能达到885万吨/年，市场占有率超15%，稳居国内民用涤纶长丝行业第二；涤纶短纤产能120万吨/年，产量位居国内第一。在上游配套方面，截至2025年末，PTA产能已达1100万吨/年，独山能源PTA项目生产的产品大部分自供给公司涤纶长丝生产基地，2025年，PTA三期持续稳定生产，四期于11月投产，该项目引进KTS公司PTAP8++技术，在成本、能耗、产品性能等方面具备突出技术优势。2026年公司预计新增40万吨涤纶长丝产能、60万吨涤纶短纤产能，未来产能投放也将会根据行业整体需求情况稳步推进，持续巩固规模化竞争优势。
　　维持“增持”投资评级。预计2026-2028年公司归母净利润分别为15.35亿、23.69亿、31.3亿元，EPS分别为0.91、1.41、1.87元，当前股价对应PE分别为20、13、10倍，维持“增持”投资评级。
　　风险提示：下游市场需求不足、产品价格下跌、新项目投产不及预期。