业绩概述：
　　2025年度，南方路机实现营业总收入10.37亿元，同比增长3.57%；实现归属于母公司所有者的净利润9,467.43万元，同比增长4.27%；扣除非经常性损益后的归属母公司股东净利润8,027.56万元，同比增长12.06%。
　　2026年一季度，公司实现营业总收入1.89亿元，同比增长41.58%；实现归属于母公司所有者的净利润1,121.43万元，同比增长4.27%；扣除非经常性损益后的归属母公司股东净利润779.59万元，同比增长212.27%。
　　公司已从单一的设备制造商向“硬件-软件-服务”一体化的绿色循环整体解决方案服务商转型，结合海外市场的拓展，在行业调整期保持了稳健的经营韧性。
　　业绩点评：
　　海外业务引擎提速，高端市场突破构筑全球竞争力。得益于公司“欧美品牌平行替代”战略的有效执行，其海外收入保持较高增速。2025年，公司境外销售收入同比增长30.70%，毛利同比增长33.07%，逐步成为拉动增长的核心引擎。结合其深度定制化能力、技术积淀和本地化服务，公司已成功进入全球建材百强企业的供应链体系。年内，公司承接新加坡客户的全球最大创新结构沥青搅拌站项目，以实例验证其已具备与欧美一线品牌在高端市场竞争的实力。公司2025年以来新签订单中海外订单占比已经超过3成，随着该典型项目的示范效应在海外市场扩散，以及公司在俄罗斯、东南亚、欧非、中东等区域的深耕，其海外业务有望保持较快增长，带动公司收入规模和盈利水平的协同提升。
　　工程搅拌基本盘稳健，结构升级带动毛利率改善。公司的LBNZ立式逆流整体式沥青搅拌设备、塔式干混砂浆生产线采用犁铧式搅拌主机等设备，具备高效节能、环保等特点，在行业内树立了绿色低碳新标杆。在行业竞争分化背景下，公司以产品稳定性、全生命周期成本优势，展现较强的业务韧性及盈利弹性。
　　2025年其工程搅拌设备实现营业收入5.64亿元，同比增长7.21%，毛利率31.34%，同比提升3.87个百分点。伴随公司定制化方案能力提升，在国内设备更新与智能化改造需求释放、以及海外高端市场拓展的共同驱动下，其工程搅拌板块有望延续“量稳+质升”的演进路径。
　　骨料资源化再生设备高增长，全产业链整体解决方案成型，商业模式迭代推动价值重塑。资源化再生处理设备方面，公司自主研发了模块式流态固化土设备，并以“1+N”固废资源化处置模式为基础，推出建筑/装修垃圾与渣土泥浆协同处置方案，强化“设备+工艺+服务”的综合交付能力。2025年，骨料资源化再生处理设备实现营业收入0.95亿元，同比增长71.00%。
　　公司已构建起固废资源化利用的全产业链布局，与国家“无废城市”建设、循环经济发展规划高度契合。同时，公司已从单一设备制造商逐步向拥有闭环生态的解决方案服务商转变，形成了“原生骨料加工处理-工程搅拌-骨料资源化再生处理”的全产业链产品体系，有助于增强客户黏性、提高单客户服务价值。随着北京市政固废产业园、菏泽建废资源化处理产业园等标杆项目的示范效应持续放大，该业务模式有望在更大范围内复制推广，驱动公司增长来源从设备销售的单点驱动转向多元复合模式，盈利能力中枢有望得到优化。
　　经营性现金流与盈利质量同步改善，研发投入维持强度夯实产品迭代。
　　公司2025年经营性现金流量净额达到1.84亿元，同比大增331.22%，远超同期净利润规模，为公司后续的产能扩张和项目投资提供了坚实的财务安全保障。公司2025年毛利率提升至30.11%，同比增加2.40个百分点；同时，2025年、2026Q1扣非净利润增速高于营收增速，反映出业务结构优化与精益化成本管控的良好成效。
　　此外，2026Q1公司研发费用为2,270.07万元，同比增长18.24%，叠加“绿色工厂”与产品碳足迹核查证书等资质推进，有望支撑公司业务绿色化升级与产品迭代不断深化。结合其海外订单的持续放量，以及国内存量设备更新与智能化改造周期的逐步启动，公司整体解决方案有望逐步增长，为后续业绩兑现提供基础。
　　风险提示：
　　海外拓展不确定性；汇率波动；项目验收及回款变化；研发进度不确定性等。