主要观点：
　　业绩
　　公司发布2025年财报及26Q1业绩公告。公司25年全年实现营收31.82亿元，同比+5.11%；归母净利润1.73亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润1.60亿元，同比+210.34%。分季度来看，25Q4实现营收6.88亿元，环比+11.04%；归母净利润-0.20亿元，环比由盈转亏。Q4亏损主要受中重稀土产品价格下行影响，公司计提了相应的存货跌价准备，冲减了部分利润。26Q1公司实现营收8.21亿元，同比+12.79%，环比+19.36%；实现归母净利润1.39亿元，同比+90.80%，环比扭亏；实现扣非净利润1.38亿元，同比+108.81%。
　　集团赋能，产业链控制力增强
　　公司作为中国稀土集团旗下核心上市平台，持续受益于集团内部资源整合与产业链协同。公司核心资源竞争力突出，旗下中稀湖南拥有湖南省唯一离子型稀土矿采矿权，所属矿区资源储量达大型规模，资源保障能力显著。在技术工艺方面，公司通过定南大华等子公司实现高纯稀土氧化物纯度达99.999%以上，资源利用率超98.5%，处于行业领先水平。
　　此外，中稀永州新材配套建设的5000t/a稀土分离项目已全面投产，进一步强化了公司在稀土冶炼分离环节的产能布局与运营效率，巩固了其“资源+冶炼”一体化的产业优势。
　　投资建议
　　我们预计2026-2028年公司归母净利润为4.72、5.37、6.61亿元（此前26-27年预测为3.24/5.58亿元），2026-2028年对应PE分别为110、97、79倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　公司新增产能建设不及预期；下游需求不及预期；原材料价格波动超预期；行业竞争加剧。