投资要点：
　　事件：公司发布2025年年度报告及2026年一季度报告，2025年公司实现归母净利润2.06亿元，同比增长181.61%，2026年一季度公司实现归母净利润3.23亿元，同比增长819.09%，环比增长253.62%。
　　2026年一季度盈利能力显著提升：2025年公司实现营收119.44亿元，同比增长50.04%，实现归母净利润2.06亿元，同比增长181.61%。单看2025年第四季度，公司实现营收43.63亿元，同比和环比分别增长88.66%和33.01%，实现归母净利润0.91亿元，同比增长129.23%，环比减少54.89%。2026年一季度，公司实现营收47.68亿元，同比和环比分别增长182.14%和9.29%，实现归母净利润3.23亿元，同比增长819.09%，环比增长253.62%。利润率方面，2026年一季度毛利率和净利率分别达到19.59%和6.93%，得益于储能需求较好，公司盈利能力显著提升。
　　已完成多形态钠离子电池产品开发：公司已完成了多形态钠离子电池产品开发。圆柱钠离子电池采用全极耳结构，结合超导SP应用实现石墨烯与磁性纳米粒子复合，具备20C高倍率持续放电能力，适配车辆启停等细分场景；方形钠离子电池通过界面优化实现长循环性能，循环寿命突破万次，实测平均能效超95%，高度契合储能规模化应用需求；同时，无负极钠离子电池，通过材料创新实现大幅降本，并依然拥有优异循环寿命、较高能量密度以及低温条件下优异的充放电性能，高度适配低温极寒等特殊环境下的应用场景。
　　股权激励计划业绩考核目标彰显公司信心：公司发布限制性股票激励计划，对高管及核心人员授予400万股限制性股票，对2026、2027、2028年的营收考核目标分别为200、300、450亿元，对应2027、2028年的营收同比增速均为50%。公司2026年股权激励计划中业绩考核目标的制定是基于全球储能需求的景气度做出的判断，彰显了公司对于行业及公司业务高速增长的信心。
　　投资建议：我们预计公司2026-2028年实现归母净利润17.24、25.08、35.54亿元，对应当前PE为23.65、16.26、11.47倍，公司是老牌锂电企业，近年重点发力储能业务，随着储能行业景气度的提升，公司有望充分受益。我们继续看好公司中长期的发展，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：储能装机不及预期；贸易政策风险；原材料价格大幅波动；行业竞争加剧。