事件

　　近期，安通控股披露2025年报。报告期内，实现营收90.8亿，同比+20.3%；归母净利润为10.86亿，同比+77.9%；扣非后的归母净利为9.76亿，加权ROE为9.6%。

　　2026第一季度报告披露，营收21.2亿，同比+3.8%；扣非后的归母净利润2.22亿，同比+0.95%。

　　由于公司25年度期末，未分配利润仍为负数，根据相关规定，暂未满足现金分红的条件。

　　点评

　　公司是一家以集装箱航运物流为核心，通过整合水路、公路、铁路等运输资源，为客户提供集装箱全程物流解决方案的服务商。

　　在国内海运市场方面，2025年，公司完成海运计费箱量326.25万TEU，同比增长12.1%，完成集装箱吞吐量1702万TEU，同比增长7.71%。截至25年底，在内贸业务方面，公司在全国设立了41个海运网点，覆盖165个业务口岸，内贸集装箱吞吐量在国内112个主要港口位列前三。在国际海运市场方面，公司继续通过对外期租的模式将部分船舶投入外贸集运市场，同样取得了较好的经营效益。例如26年Q1季度披露的拟租赁的两艘集装箱船舶用于外贸市场，就是参照市场公允价格协商确定的2.4万美金/天的价格。

　　公司还披露，股东增持计划已于26年4月实施完毕。以此时间为依据查证，增持主体（及其一致行动人）持股比例提升到22.12%。

　　投资评级

　　未来公司,将以“强化创新，数智驱动，精益管理，内外协同”四个关键点为抓手，推动高质量发展。我们给予“增持”评级。

　　风险提示

　　宏观政策风险；市场竞争风险；运价波动风险；运输安全风险。