业绩概述：
　　2025年度，荣盛石化实现营业总收入3,086.22亿元；实现归属于母公司所有者的净利润8.48亿元，同比增长17.09%；经营活动产生的现金流量净额为454.06亿元，同比增长31.20%。
　　2026年一季度，公司实现营业总收入606.29亿元；实现归属于母公司所有者的净利润28.15亿元，同比增长378.46%；经营活动产生的现金流量净额为85.37亿元，同比增长7.02%。
　　2026年一季度，公司归母净利润显著增长，主要由浙石化炼化一体化业务贡献。公司依托规模优势、一体化产业链布局及低成本竞争力，持续深化产业链协同、降本增效，优化装置生产负荷与运营效率，加强上下游协同并推动产业链价格传导；叠加芳烃聚酯链主要产品价差修复、硫磺价格高位运行及炼化产品价格提升，共同带动整体盈利大幅改善。
　　业绩点评：
　　芳烃-聚酯链景气度从低位修复，一体化全产业链布局及产能优势支撑盈利弹性。公司已构建完整的“原油-PX-PTA-聚酯（瓶片、长丝、薄膜）”全产业链一体化体系，旗下生产基地拥有PX产能1,040万吨/年、PTA产能2,150万吨/年、聚酯瓶片产能530万吨/年、涤纶长丝160万吨/年、聚酯薄膜43万吨/年。其中PX、PTA产能位居全球第一，聚酯瓶片产能位居全球第二，规模效应与一体化协同优势显著。2026年一季度产业链各环节同步改善。PX方面，受益于国内PX产能结束大规模扩能，PX-石脑油价差维持在相对高位，带动行业景气度明显回升。PTA方面，行业“反内卷”自律行动推进，头部企业协同减产，PTA加工费稳步修复。聚酯方面，聚酯瓶片价差持续改善，推动产品利润回暖。整体来看，PX、PTA、聚酯等产品景气修复，有望支撑公司盈利弹性释放。此外，乙烯、丙烯、丁二烯等其他化工品盈利水平改善，进一步为公司经营贡献弹性增量。
　　硫磺价格高位运行，副产品弹性进一步释放。受中东地缘冲突扰动、全球供应偏紧及磷肥、新能源材料等需求增长共同推动，国内硫磺价格自2025年初以来大幅上行，2026年4月突破6,000元/吨。公司硫磺设计产能达121万吨，位居国内第三，且生产成本相对固定，价格上涨将直接增厚利润。中长期看，中东高硫原油产量边际收缩，霍尔木兹海峡通行受阻影响全球海运硫磺供应；叠加磷肥及新能源材料需求增长，硫磺市场偏紧格局有望延续，为公司持续贡献业绩弹性。
　　炼化一体化平台提质增效，“延链补链强链”打开中长期成长空间。
　　报告期内，浙石化炼化一体化平台保持安全稳定、高效运行，产品结构持续优化，化工品产出占比稳步提升，炼油产品毛利率同比提升5.35%至22.92%，一体化低成本竞争优势不断凸显。项目建设方面，公司围绕储运配套、互联互通工程与高端新材料方向有序推进：加快建设金塘原油储运基地，拟新建3座30万吨级油品泊位及464万立方米罐区库容；
　　布局舟山-宁波石化基地互联互通管道项目，完善物流仓储体系，有望强化储运配套与跨基地一体化协同；同步深耕新材料赛道，落地高性能树脂、高端新材料与金塘新材料等延链补链项目，规划多类高附加值材料，实现差异化、高端化升级。当前在双碳背景下国内老旧低效炼能面临逐步出清，海外部分炼厂受损或关停，国内超大型先进一体化炼厂的全球竞争优势及稀缺性持续凸显。
　　公司依托4,000万吨炼化一体化平台，叠加新材料延链布局持续落地，将有望与行业景气回暖形成共振，支撑中长期业绩稳健增长。
　　风险提示：
　　原油及产品价差波动；下游需求不及预期；项目建设投产进度不及预期；
　　汇率及衍生品波动风险。