证券行业2026年一季度营收与归母净利润高增，景气度延续。2026Q1，A股市场呈现结构分化特征，权益市场整体承压但交投活跃度大幅提升，证券行业依托市场交投活跃实现营收净利双增，其中，43家上市券商合计实现营业收入1514.23亿元，同比增长31.2%；合计实现归母净利润收入608.46亿元，同比增长16.4%；ROE（加权）平均为1.77%，较同期提升0.18pct。
　　自营投资与财富管理成为驱动行业业绩高增的核心力量，其中自营有赖于股债多元策略综合使用，财富业务充分受益于居民存款搬家。从分部业务收入来看，各类主营业务收入同比全面上涨。2026Q1，43家上市券商业务收入及增速（调整后）：经纪业务收入475.9亿元、同比+44.0%，投行业务88.5亿元、同比+32.5%，资管业务135.1亿元、同比+27.4%，利息业务149.3亿元、同比+87.2%，投资收益567.4亿元、同比+16.4%；从业务结构来看，经纪、投行、资管、利息、投资业务净收益在营收中的占比分别为31.4%、5.8%、8.9%、9.9%、37.5%。
　　预计2026年全年行业业绩有望延续高景气态势，核心驱动力源于自营投资业务的结构性优化与模式转型。头部券商通过提升OCI账户金融资产占比，有效平滑投资业绩的周期性波动；同时丰富债券多空交易、量化中性、衍生品套利等多元策略，推动自营业务从方向性博弈转向主动管理，降低对单一市场趋势的依赖，构筑稳健盈利模式，增强业绩稳定性与可持续性，推动行业脱离传统周期性波动框架。
　　同时，财富、跨境业务成为券商高质量发展新抓手，金融科技赋能成效凸显。财富业务加大FOF、“固收+”等策略构建，强化买方投顾模式，提升专业资产配置能力，匹配居民财富配置增量需求；跨境业务以投行引领、全球布局为方向，持续释放协同效应，打开长期成长空间；金融科技以AI为核心，加大应用端研发投入。整体来看，行业头部集中化趋势明确，龙头券商凭借综合优势持续领跑，一季度高营收占比只是起步。
　　投资建议：维持行业“优于大市”评级。市场持续活跃、两融余额增长、主要股指持续上行等因素将驱动券商估值与盈利双击。重点推荐：（1）业绩布局全面、业绩韧性较强的龙头券商，如华泰证券、中信证券；（2）权益弹性突出、业绩有望充分释放的高弹性标的，如东方证券；（3）经纪&两融市占率持续提升，流量变现能力强大的东方财富；（4）估值处于相对低位、战略层面逐步焕新、协同预期较强的兴业证券。
　　风险提示：盈利预测偏差较大的风险；二级市场大幅波动风险；政策风险等。