事件描述

　　2026年4月29日，豪威集团发布2026年第一季度报告及第二季度业绩预告。报告期内，公司实现营业收入64.14亿元，同比微降0.90%；归母净利润为5.03亿元，较上年同期下滑41.92%；扣除经常性损益后的净利润为6.16亿元，同比减少27.44%，终端市场需求疲软及业务结构变化是本期利润出现下滑的主要因素。第二季度，公司预计将实现营业收入71.50至75.40亿元，同比变化-4.46%至0.75%，毛利率约为28.70%至29.60%。

　　事件评论

　　公司一季度业绩承压，主要受内外部多重短期因素拖累，不影响长期增长韧性。2026年开年，消费电子与汽车电子等终端市场需求表现疲软，对出货形成一定抑制。从收入结构看，毛利率较低的半导体代理业务收入占比由去年同期的16.1%快速提升至22.48%，而核心设计业务收入同比下降8.56%，综合毛利率因此收窄1.65个百分点。费用端方面，公司持续加大研发投入以及汇率波动导致的汇兑损失，推动经营费用同比增加1.22亿元。此外，持有的上市公司股权因股价波动产生约1.44亿元公允价值变动损失，进一步放大了利润波动。但上述影响因素多为短期因素，公司长期增长趋势与韧性依然稳定。

　　当前公司正处于新旧产品的交替阶段，我们预计，随着OV50X等高端手机CIS的放量、车载项目从测试开发转向规模化量产，以及存储等上游元件价格回归正常后对下游需求的修复，公司有望走出短期低谷恢复增长，预计公司2026-2028年净利润分别为40.99、56.01、66.67亿元，维持对公司“买入”评级。

　　风险提示

　　1、消费电子及汽车电子需求不及预期；

　　2、汇率波动风险。