行业动态
　　行业近况
　　上周（6.22-6.28）中指55城新房和Wind15城二手房销售面积分别环比+42%和+29%，同比分别-18%和+4%。
　　评论
　　6月新房、二手房销售面积同比分别降两成、微增。上周中指55城新房和Wind15城二手房销售面积环比分别+42%和+29%，同比分别-18%和+4%（上上周同比分别-15%和-18%，调整工作日天数后分别同比+6%和+3%）；6月新房和二手房销售面积环比分别-8%和-11%、同比分别-20%和+4%（5月-3%和+16%）。我们认为上海作为供需条件最好的城市，或已进入量价正循环，上海3月以来二手房交易量延续高位运行、房价稳中有增、挂牌去化周期持续走低，土地供给量虽自5月下旬起边际提升，但预计形成有效供应也须待三季度末。往前看，考虑到三季度为交易淡季（尽管同比受低基数影响可能并不差），我们建议重点关注上海房价走势，这可能是市场下一步的质变点和催化剂。
　　建议积极布局地产开发板块。上周覆盖A股开发商股价-6.6%，跑输沪深300指数5.1ppt；H股开发商股价-8.0%，跑输恒生国企指数1.6ppt。5月中旬以来板块回调已相对充分，而北上企稳的基本面预期并未发生实际性变化，北上复苏的持续性及更大范围的市场趋势或将成为市场关注重点。总体上，我们认为二季度末至三季度地产股或仍有一次重要布局窗口，推荐A股滨江集团、招商蛇口、新城控股、建发股份；港股华润置地、建发国际、中国金茂、绿城中国、中海外发展、龙湖、中海宏洋、保利置业、越秀地产等。
　　建议关注多元板块结构性机会。上周重点物企股价下跌7.1%，跑赢关联开发商0.2ppt，跑输恒生国企指数0.6ppt。我们推荐三条逢低吸纳主线：1）核心竞争力突出、增长逻辑清晰、业绩稳定性强、有望在未来2-3年兑现双位数利润增长，近期股价回调后、股东回报率逐步凸显的优质轻资产龙头企业，例如华润万象生活和绿城服务；2）内生发展推动运营数据表现，受美联储降息预期影响股价波动、提供布局窗口的恒隆地产和太古地产；3）有望受益于交易量上行和房价走稳、在手现金和股东回报提供支撑的交易与服务平台贝壳。
　　风险
　　核心城市供需结构超预期恶化；外部风险演绎致风偏下降。