行业动态
　　行业近况
　　我们结合2Q26全球新能源车需求、市场格局、锂电池企业财报，分析全球动力电池行业现状，并对未来发展趋势进行研判。
　　评论
　　行业趋势：根据SNE数据，2Q26全球装机量363.9GWh、同比+29%/环比+49%，其中中国装机量212.3GWh、同比+24%/环比+67%，海外装机量151.6GWh、同比+37%/环比+29%。
　　业绩总览：2Q26日韩电池厂商整体业绩有所改善，主要由于储能电池业务受数据中心需求扩张大幅增长；另外，受益于国内新能源车需求景气持续，中国动力电池全球供应地位进一步增强。
　　资本支出与产能规划：海外头部电池厂商资本支出有所收缩，考虑到实际盈利压力、电动化需求收缩以及现有产能利用率不足等因素影响，我们认为日韩资本开支放缓或带来欧美对中国锂电产业链出口限制的适当松绑。
　　竞争优势：1）LFP：日韩电池厂商储能方面普遍进入量产阶段，新能源车方面进展较慢。中国锂电企业在代际上仍然领先。2）圆柱电池：整体来看日韩电池厂商进展领先，开启商业化量产。3）固态：海内外进展相当，半固态中国电池厂率先装车。
　　需求及展望：2Q26中国、美国、欧洲新能源车销量同比分别+13%、-31%、+35%。展望2H26，日韩厂商普遍预计欧洲需求将稳健增长，美国受补贴政策影响，电动车需求或将有所承压，将通过优化运营效率等保持盈利继续改善。
　　估值与建议
　　海内外需求分化下，中国锂电池全球供应地位得到夯实，推荐锂电产业链各环节龙头：宁德时代/亿纬锂能/恩捷股份/尚太科技等。
　　风险
　　全球新能源车销量不及预期，新技术产业化进程不达预期。