太辰光发布2026半年报，26H1实现营业收入10.01亿元（yoy+20.8%），归母净利润1.76亿元（yoy+1.7%）。二季度业绩环比大幅增长，实现营收6.60亿元（qoq+93.7%），归母净利润1.11亿元（qoq+68.0%）。MPO产业景气度及订单可见度进一步提升，公司核心大客户关系稳固、客户多元化顺利，且产品结构优化、扩产力度进一步加大，业绩拐点明确。
　　二季度业绩增速环比大幅回升，汇兑损益短暂影响利润。26H1公司实现营收10.01亿元（yoy+20.8%），归母净利润1.76亿元（yoy+1.7%），净利润增速略低主要系26H1美元贬值带来汇兑损失。其中，26Q2实现营收6.60亿元（qoq+93.7%，yoy+44.1%），归母净利润1.11亿元（qoq+68.0%，yoy+17.6%），二季度业绩重回正增长轨道。
　　以MPO为代表的无源连接产品需求旺盛，公司产品结构升级，客户开拓加速，核心客户合作加深。26H1公司光器件产品收入9.59亿元（yoy+18.1%），其中内销收入3.02亿元（yoy+104.4%），实现大幅增长，多元化客户拓展成效显著；外销收入6.99亿元（yoy+2.7%），与头部核心大客户合作关系持续加深、订单体量持续走高。顺应大芯数、小型化、定制化高密度光互联产品趋势，公司超大芯数和高密度光通信产品导入进展显著；同时，公司垂直一体化竞争优势进一步突显，子公司特思路自研自产的多款不同规格MT插芯已完成研发落地并实现批量供货，有望进一步提升公司的供应和盈利能力。
　　Shuffle持续推进验证导入，光背板前瞻布局，受益光互联入柜带来的需求爆发。Shuffle支持极小空间内的光纤排布，定制化需求日益增加，英伟达CPO及NPO方案中预计内置Shuffle方案。博通和Meta进一步展示光背板方案，其本质是超高密度的Shuffle，可替代电背板，并简化机柜的部署维护、降低集群成本。公司在光纤柔性板Shuffle设计及制造方面具备优势，已形成自动化设备，并为海内外多家客户设计、验证技术方案；超高密度光背板已完成关键技术开发，将拓展CPO应用。Shuffle受益于Scaleup光互联趋势，成长空间广阔，有望成为公司第二增长曲线。
　　公司扩产力度加大，将延续增长动能。公司二季度大力备货扩产，二季度末存货升至5.55亿元（qoq+43.5%），通过新租产房扩充产能的同时，拟投资7.2亿元竞拍1.72万平方米土地，并拟投建6.87万平方米的生产基地。当前行业整体下游需求高增，MPO订单可见度提升，产能普遍成为制约瓶颈。公司及时加大扩产力度，将充分受益供需失衡和技术升级带来的行业高景气度。
　　投资建议：公司是光密集连接产品龙头，算力建设催化MPO需求高增，Shuffle产品布局前瞻，CPO卡位优势显著。公司二季度业绩重回高增，产品结构优化、客户多元化顺利及积极扩产均验证公司的基本面拐点。预计公司2026-2028年收入分别为24.0亿元、40.9亿元、56.5亿元，归母净利润分别为4.9亿元、9.8亿元、13.9亿元，对应2026-2028年PE分别为74.3倍、37.4倍、26.5倍，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：客户集中度风险、贸易摩擦风险、技术升级风险、汇率波动风险