目标价13.01元，维持“增持”评级。亚太股份2026上半年净利率取得同比增长，内部经营管控优秀，考虑到公司国际化布局需支出相关费用，我们略下调26-28年EPS预测至0.87、1.04、1.29元，参考可比公司，给予公司2026年15倍PE，目标价13.01元，维持“增持”评级。
　　亚太股份发布2026半年报，2026上半年实现营业总收入27.6亿元，同比+6%；实现归母净利润2.7亿元，同比+34%；净利率9.7%，同比+2.0pcts。26Q2实现营业总收入14.0亿元，同比+4%，环比+3%；归母净利润1.3亿元，同比+26%，环比-11%，净利率9.0%，同比+1.5pcts，环比-1.5pcts。
　　积极布局汽车电子控制领域，与各大知名整车厂合作进一步推进量产业务。2026年上半年，公司新启动113个项目，其中有54个项目涉及汽车电子控制系统产品；新量产98个项目，包括了吉利汽车、零跑汽车、奇瑞汽车、重庆长安、Stellantis、广汽传祺、深蓝汽车等多个项目。
　　加速国际化战略布局，实现研发和生产国际化双轨推进。公司在德国设立研发中心，依托德国汽车技术研发领先优势，汇聚全球顶尖人才，开展前沿技术研究与创新合作；在摩洛哥规划建设生产基地，工厂占地面积6万平方米，建筑面积4.2万平方米，预计2027年正式投产，建成后将进一步贴近国际市场，有效降低生产成本，提升产品供应效率，更好满足全球客户需求。
　　风险提示：原材料价格波动、汽车景气度下行、新产品研发不及预期