事件：10月19日公司发布2026年三季度财报，2026年前三季度，公司实现营收149.55亿元，同比增长57.58%；实现归母净利润达28.47亿元，同比增长45.12%；实现扣非归母净利润25.84亿元，同比增长42.25%。
　　点评：
　　业绩符合预期，延续高增态势。2026年单季公司实现营收58.56亿元，同比增长45.46%；实现归母净利润达10.48亿元，同比大增37.90%；实现扣非归母净利润9.53亿元，同比增长31.12%。人工智能浪潮与国产化推动需求持续高增，公司依托通用与AI计算产品的技术优势，实现收入与盈利能力同步高增。
　　研发投入大刀阔斧，原料端强化采购，保障供应安全。公司坚持长期战略，前三季度研发投入合计44.72亿元，同比大增52.39%，占营收比重达29.90%；经营活动现金流净额大幅为负，主因公司为保障供应链安全与抢占市场窗口，大幅增加原材料采购支出，预付款项由2025年底的28.85亿元增至58.85亿元，存货由2025年底的64.06亿元增至89.21亿元，体现“以销定产”向“以备应需”策略转变。
　　AI需求和政策驱动共振，国产信创行业快速发展。随着AIAgent需求加速释放，CPU的角色从数据“搬运工”升级为任务主导的“大管家”，其负载从脉冲式变为持续满载，并发与隔离需求激增，驱动CPU需求量呈“乘数级”增长。预计到2030年，AI与Agent驱动的服务器CPU市场空间将达2200亿美元。与此同时，从党政到关键行业的自主可控需求已从政策引导转为市场自发选择，为国产CPU厂商带来结构性机遇。
　　投资建议：预计公司2026-2028年分别实现营业收入217.45亿元、303.28亿元、414.49亿元，实现归母净利润42.06亿元、61.78亿元、89.80亿元，当前股价对应2026-2028年PE分别为106、72、50倍。看好公司发展前景，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：产品研发进度低于预期；下游客户需求释放节奏不及预期；行业竞争加剧。