近期，国际国内宏观环境发生一些不确定的变化，带动我国资本市场整体波动明显加剧。自去年10月份以来，沪深300指数的波动率一直增加。以3个月为区间计算沪深300指数的年化波动率，2007年10月份，约为30%，而在2008年3月份，达到45%。在内外环境不确定性加剧的情况下，一方面需要国家宏观政策和窗口指导的作用稳定市场预期，另一方面也亟需借助风险管理工具，强化市场的自我调节机制，发挥看不见的手的作用。而股指期货作为风险管理的有效工具，在提高经济体弹性，增加资产配置效率等方面可以发挥重要的作用。
股指期货可以提高经济体抗风险的能力，起到减震器的作用。以2008年3月27日的数据计算，我国沪深A股的总市值达27.85万亿，我国的证券化率超过100%，这意味着资本市场对我国经济体的影响作用越来越大，而经济体平稳发展迫切需要提高自身对系统性风险的弹性。股指期货能够把现实经济生活中的风险剥离出来，变成可交易的产品，风险就可以得到有效释放。通过风险交易，风险回避者可以将风险转移给风险偏好者；或者，当两个风险回避者之间面临的风险具有互补性时，可通过风险交易使得双方都回避风险。再者，两个风险偏好者之间可以通过交易，使得双方的风险偏好都得到满足。这样就可以有效防止风险过度集中于某些参与主体，风险获得分散和化解，减轻了对经济体的冲击。
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股指期货强化市场自我调节机制
发表日期: 2008-04-10 00:00:00 来源: 证券时报 作者: 刘英华
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