股指期货还可以帮助机构投资者规避资产组合的系统性风险，提高资产配置效率。按照有关规定，股票型基金的持有股票比例不得低于60%。然而，在缺乏风险管理工具的市场里，机构投资者只能通过做多获利。即使预计到宏观、外部环境等不利因素在增加，也无法通过套期保值避险。在近期指数的剧烈波动中，情况尤为明显。去年11月5日，A股市场总市值约为41万亿；而今年3月27日，A股市场总市值只有近28万亿，总市值大幅缩水33%。在此种情况下，机构投资者套期保值的需求大大增加。但因为缺乏风险管理工具，只能被动减仓，造成基金净值迅速下跌。近半年时间，股票型基金的份额加权平均净值的跌幅达22.52%，其中48个基金的净值跌幅超过25%。可见，我国机构投资者亟需股指期货来管理系统性风险，应对市场变化的不确定性，提高资产配置效率。
由此，我们看到股指期货不仅可以稳定市场、增加经济体抵抗风险的能力，还可以通过对不确定性价格的标价，为机构投资者提供避险工具，提高资产配置的有效性。目前，外部环境的不确定性以及宏观经济周期的变化，为股指期货的推出提供了较强的现实需求，股指期货的平稳推出将有助增强我国资本市场的自我调节机制，有助避免市场的非理性下跌或上涨，达到防范和化解风险的目的。
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股指期货强化市场自我调节机制
发表日期: 2008-04-10 00:00:00 来源: 证券时报 作者: 刘英华
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