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股指期货套利策略研究

发表日期: 2008-05-08 00:00:00 　来源: 期货日报　　作者: 李克彬，杨帆，蒋涛

　　在我国的沪深300股指期货套利的实际操作中，现货组合的构建可以有几种选择：
　　完全复制指数：根据沪深300指数的成分股和所占权重买进股票构建投资组合，并利用该投资组合与股指期货进行套利，但在实际操作中，该方法需要大量的资金并需承担较高的交易成本和市场冲击成本。
　　ETF：即交易型开放式指数基金，这是一种跟踪“标的指数”变化、且在证券交易所上市交易的开放式证券投资基金。投资人可以如买卖股票那样简单地买卖跟踪“标的指数”的ETF，并使其获得与该指数基本相同的报酬率。为了使ETF市价能够直观地反映所跟踪的标的指数，可以将ETF的单位净值定为其标的指数的某一百分比。
　　构造投资组合：投资者可以依据行业类别、市值比重、成交状况等根据自己的经验构建投资组合，作为期现套利的现货基础。构造现货投资组合的方法可以有：分层法；抽样法。
　　第三节　跨期套利
　　一、跨期套利原理
　　股指期货的跨期套利是在同一交易所进行同一指数、但不同交割月份的套利活动。跨期套利买卖的是不同交割期的股指期货合约间的价差。跨期套利按操作方向的不同可分为牛市套利（多头套利）和熊市套利（空头套利）。当前价差小于正常水平，即预期价差将增大时可采取牛市套利——卖出交割期近的合约而买入交割期远的合约。当前价差大于正常水平，即预期价差将减小时可采取熊市套利——买入交割期近的合约而卖出交割期远的合约。若认为中间交割月份的股指期货合约与两边交割月合约价格间的价差将发生变化，则可采用蝶式套利。无论采取哪种操作模式，其本质均是对不同交割期的合约同时进行低买高卖，即同时买入价值被低估的合约而卖出价值被高估的合约。

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股指期货套利策略研究

发表日期: 2008-05-08 00:00:00 来源: 期货日报 作者: 李克彬，杨帆，蒋涛

发表日期: 2008-05-08 00:00:00 　来源: 期货日报　　作者: 李克彬，杨帆，蒋涛