0.0094%!帝龙新材(002247)不到万分之一的申购收益率，创下中小板创建以来的最低水平，17.13%的首日涨幅也再创新低。考虑资金成本，在高市盈率发行的背景下，一级市场已经没钱可赚，申购新股进入了“实亏时代”。

　　新股申购收益率创新低

　　根据聚源数据统计，以0.055%的网上中签率计算，帝龙新材不到万分之一的网上申购收益率，创下中小板创建以来的最低水平。业内人士认为，一级市场申购新股已经由“微利时代”，进入了“实亏时代”。

　　事实上，随着沪深股指的连续深挫，往日被爆炒的中小板新股，申购收益率正呈现着明显的下滑趋势。统计显示，2007年1月至11月上市的中小板新股的平均收益率达0.38%。从2007年12月至2008年5月底上市的57只中小板股的平均收益率下降至0.16%。进入从6月份以后，新股申购收益率频频创出新低。6月5日上市的澳洋顺昌(002245)和北化股份(002246)，申购收益率仅为0.0153%和0.0238%，刷新了成飞集成(002190)于去年12月3日创下的0.0250%的申购收益率低点。

　　昨日上市的帝龙新材，更是以0.0094%网上申购收益率，创下了中小板创建以来的最低水平。如果扣除资金成本，一级市场已经没钱可赚。联合证券研究所分析师杨伟聪指出，经过年化收益率简单成本处理可以看出，从去年年底起，一级市场的网上实际收益率多次跌为负值。而2008年网上申购“实亏时代”仍未结束，中小板新股“虚赚实亏”趋势愈加明显。

　　市场低迷影响首日涨幅

　　在大盘七连阴的情况下，上市首日涨幅成为影响帝龙新材新股申购收益率的最主要因素。昨日，帝龙新材收盘仅上涨17.13%，低于滨江集团(002244)刚刚创下的19.64%的水平，成为2005年6月7日三花股份(002050)上市以来的最低首日涨幅。业内人士指出，二级市场持续下跌导致新股上市首日走势的低迷，已经超越了低中签率的影响，成为申购新股的实际收益率为负的最重要因素。随着股市进入长时间的调整阶段，这一趋势仍将延续，一级市场的赚钱效应已经化为乌有。

　　高市盈率发行是病根

　　从表面上看，上市首日涨幅拖累了新股申购收益率。而高市盈率发行，恐怕才是一级市场无钱可赚的真正“病根”。统计显示，昨日上市的帝龙新材和北化股份的发行市盈率分别为29.18倍和29.96倍。而经过近日的急跌后，沪深300成分股的平均市盈率已降至22倍左右。不少业内人士认为，这样高的一级市场发行市盈率，已经不被二级市场接受了。

　　联合证券杨伟聪指出，一级市场向二级市场输送泡沫的情况愈加明显。在二级市场持续疲弱下，假如询价机构仍坚持原有的定价水平，同时制度上也没有对机构的询价行为进行有效监督，二级市场泡沫的源头恐难关上。