从现有的指数看，符合上述标准的主要有两种：高盛商品指数和道琼斯-AIG商品指数，而这两个指数也是目前机构投资者使用最多的指数。据统计，当前跟踪高盛商品指数的基金规模大约400亿美元，跟踪道琼斯-AIG商品指数的基金规模至少有170亿美元，大约有100亿美元的资金跟踪其他商品指数，这些数据还不包括那些利用对冲机制进行商品投资的资金。
养老基金在进行商品市场投资的过程中面临的第三个问题是“如何选择合适的投资工具”。养老基金可以通过三种方式进行商品指数投资：一是与投资银行进行商品指数权益互换（swap）；二是购买投资银行推出的商品市场固定收益产品；三是严格按照商品指数中的各商品比例直接购买期货合约。从目前的市场情况看，由于养老基金对商品市场并没有很深的了解，加之他们一直对期货市场的高波动性心存顾虑，其进行商品指数投资的形式主要是第一种——与投资银行进行互换交易，具体方式是：依托国际掉期和衍生品协会协议，养老基金与投资银行签订合同，购买一定期限、一定数量的某种商品指数，到期后养老基金从投资银行处得到指数总收益，并同时向对方支付一种短期利率（如美国短期国债利率）和各种交易费用（包括期货入场、出场、迁仓的交易费用等）。虽然总收益互换相对直接投资期货市场具有较高的交易成本，但可以减少养老基金因内部管理不足和经验不足而导致的缺失。
当前，养老基金进入商品市场已经成一种流行趋势，虽然在这些基金的多样化投资组合中，与商品资产相关的投资量还不超过其总资产组合的5%，但这些资金的涌入已使商品市场的流动性发生了根本变化，商品市场已不再是被忽略的领域。2005年以来，商品市场高投资回报率的示范效应，使进入商品市场的指数资金规模越来越大，目前资金规模估计可能在600亿—800亿美元。
三、商品指数基金
1.指数基金概况
（1）指数基金发展背景。根据有效市场假说，在信息有效的市场里，市场的有效集中表现在证券价格上，价格的有效性又可解释为：价格在任何时候都是证券投资价值的最佳评估。因此，试图取得优于市场表现的策略，除了幸运之外，不可能获得成功。事实上，所有的投资者构成了整个市场，他们的回报不可能超过股市的平均水平。为此，基金管理人就不需要用基本分析法来寻找价值被低估的股票，也需要不用技术分析法来预测股市走势，其适当的投资策略就是采用指数化投资。采用指数化投资的基金则被称为指数基金。
指数基金起源于美国，并在当地取得较大发展。世界上第一只指数基金1971年在美国诞生，是威弗银行向机构投资者推出的指数基金产品，当时反对声音远远多于支持和拥护的声音。进入20世纪80年代以后，美国股市日趋繁荣，指数基金逐渐开始吸引一部分投资者的注意力。直到20世纪90年代后，指数基金才真正取得巨大发展。机构投资者尤其是退休基金，是指数基金最早的拥护者，他们之所以选择指数基金，主要原因在于当时多数投资基金的绩效都不如市场指数。在5年、10年、25年以及35年的时间周期里，绩效优于指数的基金所占比例没有超过50%，难以击败大盘指数，还不如获取与大盘指数相同的收益（表2）。