2008年6月末，M1余额15.48万亿，同比增率14.19%，环比下降3.74%；M2 余额44.31万亿元，同比增率17.37%，环比下降0.7%。M1、M2 的同比增率比上月分别有所降低。M1相对M2加速下降，存款长期化趋势显现。广义货币供应量经过4、5月份小幅反弹后，6月如期下降，显示货币紧缩趋势未改。
受到央行紧缩信贷政策影响，贷款增速趋缓。2008年6月末，金融机构本外币各项贷款余额为30.51万亿，同比增率15.17%，比上月有所下降。人民币贷款增速下降趋势平稳，而外汇贷款增速高位回落。人民币各项贷款余额同比增率14.12%，远低于外汇贷款余额同比增率48.63%。上半年外汇各项贷款增加553亿美元，同比多增388亿美元，反映金融机构绕过监管放贷行为比较活跃，冲减了紧缩货币政策效果。升值预期下，境内企业有动力透过取得外汇贷款轻松获取升值收益，构成热钱来源之一。
人民币存款在上半年强劲增长，增加49649亿。上半年外汇存款仅增加30亿美元，同比少增23亿美元，不过绝对数量依然较大。国内存款强劲增长主要受股市调整及外汇流入两方面因素影响。此外，通胀压力下加息预期也吸引资金回流银行体系。
我们认为，存款强劲增长给银行经营带来更高的成本压力。因为存款加速回流，且回流存款多以定期存款形式存在，付息成本率的上升将会对各银行2008年拨备前利润产生较大负面影响。
此外，从紧货币环境中，在存款加速回流的同时，各项贷款增速趋缓。由于我国银行贷款结构尚不合理，中小企业资金需求得不到满足，出现冷热不均的格局。
货币紧缩趋势未改资金配置冷热不匀
发表日期: 2008-07-23 10:12:52 来源: 证券时报 作者: 先安 查看评论(0)
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