宏观经济食品价格涨幅的回落仍然是推动6月份CPI 涨幅回落的主要力量，但非食品价格涨幅有所扩大，预计下半年非食品价格涨幅将进一步扩大，后续非食品价格可能取代食品价格成为CPI 的主要拉动力量。PPI 继续强劲上扬，涨幅再创新高。预计后续PPI 将继续保持较强的上升力度，源头通胀压力持续积累，并将继续向下游消费品传导。
数量紧缩政策的威力继续显现，6月份货币信贷增速双双回落。6月份逐利外汇暂未出现流出态势，但流入势头已较5月份放缓，1个百分点的准备金率上调似有“超调”的成份。
公开市场上周公开市场操作净回笼资金320亿元，净回笼规模较前一周减少。央行停发3Y 央票、稳定1Y、3M 和6M 央票发行利率的举措，传递了央行近期稳定市场利率的政策意图。6M 央票发行可能是权宜之计，预计在3Y 央票一二级利率倒挂的情况得到修正的条件下，3Y 央票有望恢复发行。
债券市场近两周，收益率曲线全线回落，中长期收益率降幅超过中短期，曲线整体有所平坦化。上半年经济数据总体符合预期，经济增速仍属较高水平，经济增长的放缓处于各方可接受的范围内；治理通胀的任务仍不宜放松。市场心态的稳定推动了收益率曲线从前期高点有所回落。短期内中长期收益率有进一步向下调整的可能，但考虑通胀的影响，从更长期的角度看，收益率上行的趋势不可改变。
投资提示建议一般投资者谨慎对待中长期债券的投机，控制组合久期，可选择高收益的中短期品种及浮息债进行投资。可关注近期交易所市场公司债和可分离交易债的投资机会。
本周五农发行3Y 浮息债预计发行利差在50BP 左右，建议投资者积极配置。
中信建投证券有限责任公司
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符合预期的数据稳定市场心态
发表日期: 2008-07-24 00:00:00 来源: 同花顺信息 作者: 田红勤，郑晓秋 查看评论(0)
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