金发科技股份有限公司2008年公司债券于7月23日网下询价，并将于7月24日网上、网下发行。本期债券无担保，票面利率询价区间为7%－8.2%，期限为5年，信用评级为AA－。
参照无担保公司债市场，金发债的税后溢价应为390bp。
参照不同等级间短融的溢价差，得到金发债的税后溢价在245bp 以上。
参照美国市场的经验，金发债对应于Moody’s Baa2的信用评级，利用违约率计算的风险中性溢价为37bp。但美国的经验亦显示，交易员认可的溢价水平约为风险中性水平的4倍，在衰退时期甚至高达8倍。因而假定我国未来经济逐步减速的悲观图景，则金发债的信用溢价将达到296bp。
综合而言，金发债的合理溢价在310bp，结合5年期金融债4.9%左右的基准利率，其税后收益率应在8%以上。国泰君安证券股份有限公司
专题研究：08金发债发行分析
发表日期: 2008-07-24 00:00:00 来源: 同花顺信息 作者: 姜超，张卓群 查看评论(0)
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