我们这次做的不好，跌成这个样子，一个就是机构投资者不行，半年前你所看到的因素哪个不在了？中国的城市化过程，中国世界加工厂，从制造中心向设计中心转变，人口红利都不在了吗？人民币升值这也是一个非常重要的因素，现在人民币加速升值，为什么下来了呢？所以这些东西，大家的看法为什么又180度大转弯？

　　我们发现去年年度报告，4千点到8千点，现在没人敢谈4千点，中国合理的价位在5千点，去年我说4千点是合理的，去年经过50%的上市公司上市，今年上半年又有30%左右，我觉得5千点是合理的，能够把股市做得高，这是本事，这是管理有方，投资者有信心，这是好事，好像似乎越看越便宜，这是好事嘛，大家得想想这个道理。

　　韩志国：李振宁说5千点的价格是合理的，我觉得，我真的不希望股市天天跌，为什么呢？现在只要一跌，所有人都赔，所以在中国看空确实是非常痛苦的。

　　我跟方泉我说好久好久，出去的时候我就跟他说，要跌到2500，他不相信，而且没有人相信，春节的时候我给身边的做证券的朋友们，当然很多都是老总，我跟他说，要跌了，没有任何人放在心上。

　　去年我说登上5千点收获终点，今年我说股市的牛市已经到了，漫漫熊市已经到来，没有任何人相信，所以你说什么点位合适，没有一个合理的说法。这个市场的合理标准没有规定，是不同时期不同的环境下不同的走势来确定的。

　　当然，你说现在中国，经济现在这个状况，大小非，这个判断我也不希望应验，但是股指期货要推出来就很难说了，我认为这个市场还要下去，下去以后会在底部里面。

　　张卫星：不要低估大小非的问题，一腔热情，看到了前景。一定不能回避问题，大家看看自己的思考过程，如果你低估了这个影响，你一定会受损失，这个毫无疑问。尤其是大小非的问题上，我们三个人都特别一致。

　　韩志国：奥运没有结束之前这一轮的卖点特别重要，千万不要赔了这一轮…

　　张卫星：关于市场价格的形成，我和两位老师是一致的，中国的全流通的股市，很少有人理解全流通，刚才李老师说现在发行全流通股市，这是全错误的，因为市场没有搞明白全流通股。

　　要在未来三到五年的时间重构，我只能说根据国际市场的经验，曾经跌到过3、4倍，5、6倍的水平，主流市场，而不是说纳斯达克，不是这样的，这种是存在的。而过去的经验都要抛弃掉，过去用于遗忘，如果你觉得中国股市20倍抄底，这个风险我是要强调的。最后一点关于股权分置改革，很多人没有明白，就是我们的市场发展应该是平稳的，平稳的就是和谐的，我们现在的市场是不平稳，暴涨暴跌这一个现象就足以说明我们会出问题，就这么简单，很多东西都这么简单的事情。

　　方泉：刚才我说的经济跟股市的关系，其实我认为2500点下跌，有两个因素。

　　国际因素就是次债危机，国内这个就不用再说了，就是我们股市赖以存在的经济环境是不是发生变化了？

　　这个经济环境既有国内的又有国外的，因为中国正在走向全球化，所以无论涨得多高的时候，还有跌得多低的时候，我们有一种理财的手段或者说，那一句话叫宏观经济跟股市的关系就是狗跟人的关系，但是有时候跑到人前面，有时候跑到人后面去，但是最终这个狗是由人来牵着的，宏观经济是人，股市是狗，咱这股市无论是2千点还是6千点的股市都是一条狗，既然是一条狗，我们牵着狗也好，牵不动也好，都当成我们生活中的一部分，别当成生活的全部，涨了就欣喜若狂，跌的时候悲痛欲绝。

　　主持人：现在股改有遗留问题，大家都统一，那下一步应该怎么做？

　　李振宁：关于大小非的问题，小非的话其实消化得差不多了，对于大非，虽然国资委有自律，上市公司有自律，但是从证监会的角度来讲，还是要有一个规则，什么情况下要解除股份。

　　比如国外要提前公告，在你的业绩发生巨大变化的时候也要公告，整个导向上要来讲，如果哪一家上市公司就想卖流通股，你趁早别上市，要有一定的规定和约束，这是必要的。

　　第二条，我们要想让股市上去的办法多得不计其数。

　　第三条，可以用融资融券，该推就推，这也不完全是救市，是一个成熟市场的标志吧，大家都进行交易。

　　第四条，股指期货在这个时候如果能推出来，都是一个市场，都可以让股市涨一千点的东西。

　　第五条，基金。

　　第六个，改变一下银行体系的方式，比如说大股东可以用股票按照平均市价多长时间做抵押，而不要按照净资产做抵押，这样改变了大股东的行为方式。中国想让股市涨就是看管理层愿不愿意选择或者怎么样选择。

　　韩志国：很希望我们的股市有一个大的转变，但是这个希望还是很渺茫的。

　　主持人：有没有措施呢？

　　张卫星：大小非的问题我个人感觉如果市场预期明确了，再涨1千点，反弹起来也是10分钟的事，但是命运还是掌握在政府管理层手中。如果按照现在的这个形势去做，大小非真正形成一种市场价格，我认为对市场，跟韩老师看的一样。举个例子股权分置改革就有一点像做手术，三年前是打开了，缝不上，让自己长，这就痛苦了，把这个瘤子拿走了，但是不缝合。所以现在股权分置改革已经解决完了，大小非的减持问题政府要作为，不能回避问题，这是我的一个观点。