主持人：好，我们讨论了这么久，刚才刘纪鹏老师又给我们传过来了一个录音，我们一起来听一下。

　　主持人：好了，我们感谢刘教授从澳大利亚给我们发回来的一段录音，也提了他的一些新法和解决的办法，股改这个话题我们十年前就在讨论，讨论到今天，其实也还远远没有结束，但是我们今天直播好像要结束了，那后面我们会给现场的记者朋友们一些时间，大家有什么问题可以向我们嘉宾来提问。

　　主持人：刚刚拿到最新的消息，证监会今日宣布，即日起大小非减持情况将在中国证券登记结账公司披露，市场盼来 唯一一个救市机会，这对股市会有怎样的影响？

　　韩志国：现在证监会给市场传递的信息本质是让市场消化，别指望政府会锁大小非，推迟大小非的时间。

　　主持人：会不会起不到什么作用？

　　韩志国：根本不是什么救市，你不公布你整个减持过程当中你不会转变性质，只不过是一个改邪还没有归正的过程，本来要做一直没有做，现在做了。越来越清楚地看到，通过证监会的途径来推迟大小非的解禁时间，不会有什么变化。

　　主持人：那短期呢？

　　韩志国：这个行情不会太大，小行情不是大行情，短行情而不是长期的行情，结构的行情而不是整体的行情，对股市的长远影响不会很大。

　　方泉：就是一个完善信息披露工作的一项制度，不是利好的，也不是利空。

　　张卫星：是一项制度，但是这个制度解决来讲，的确我觉得是比较明确的。非流通股价格形成一定要通过市场化来解决，证监会这个层面上已经没有多余的工作做了，这很清楚。信息披露更清晰。我解读的话认为这件事情的确就是说市场对大小非的反映，证监会给予清晰的回应出来了。

　　张卫星：不是你预期的利好，就是说得直白一点，不是主持人希望的利好。

　　李振宁：反正我觉得是这样，他把信息更加规范，更加透明，这也是证监会应该做的一个工作。另外如果说未来假如还有信息要公告，这些在某种意义上，实际上是说你这个公司的股票，如果你想恶意卖出实际上很难。

　　就像在国外一样，如果你先公告你说我再大规模卖，或者你公告的点很高，又没有说出什么道理，那你肯定要暴跌了。暴跌的结果肯定对大股东也会形成教训，他下一个，一看跌到净资产了，下回我就不敢动了。

　　某种意义上我觉得还是有利好的因素在里面的，因为在国外的话，从理论上讲也是可以卖的，但并没有规定说比尔盖茨不可以把微软全部卖掉，但是国外为什么要在大宗交易外呢？如果说他去公告完了到散户市场上去卖，其实是对自己最不利，有可能一天只跌到剩1/10，另外一个股东退出来一定是另外一个大股东出来接，通过制度的安排，我想应该是可以慢慢的逼近国外的成熟市场去做的。

　　主持人：到底是不是利好的政策呢？我们现在无论怎么判断可能还没法应验，就往后看吧，后续的行情会怎么发展，我们直播的时间到这里就结束了，我们把现场的时间留给记者朋友们。

　　知钱俱乐部的会员：专家讲的各有各的道理，韩老师说的大小非的问题，我觉得确实是非常严重的问题。我觉得一刀切并不是好办法，其实好多问题都一刀切，股市也一刀切。咱们今天讨论的就是股市的方向问题，在我看来就是一个资金和筹码对簿的过程，对于大非的逐步释放要找一个解决办法，根据愿景去释放可能是其中的一个办法，或者说根据各个企业不同的情况去找一个适合自己的方法。

　　韩志国：他说的是有道理的，现在张卫星说的，05年股权分置改革的方案，现在形成这样的格局，可以想见，现在如果说国有股再锁，那就是新的股权分置改革，如果不推迟大小非解禁的时间那就是判死刑，立即执行。问题是数量太大，时间太集中，所以如果说推迟国有股解禁时间，主要是拉开这个过程，现在有一点马上可以做。

　　张卫星：现在我们有三个思路，五年以后再考虑这个问题，刘老师是说5千点作为一个标准，高过再减持，低过不减持。

　　刚才提问的这位先生说根据业绩的情况，好的业绩我允许你减持，差的业绩我不让你减持，没有减持的权利……诸如此类的问题，我个人觉得这都实现不了，因为卖股票的权力非常自由，像国外几分钱可以卖，业绩亏损我也可以走，韩老师可执行的层面就是越来越要延后，刘老师的观点我觉得5千点为什么不是3千点、4千点，这是刘老师自己拍脑门子定的，科学的合理性在哪儿？就是这些问题都有问题，至少民间的智慧对于大非的解禁让市场减持的预期开始有了，这个是政府应该做的，把这个事情集中起来，就是大非怎么减持，用什么样的方法让全中国的股民都预期稳定了，而不是说今天闹心，就是把这个闹心的问题解决了就好办了。

　　李振宁：大小非的问题不是一个主要的问题，不必看得太重。全世界都有人买，所以从现在来讲，大宗交易的方法完全可以，我认为现在这个方法没有什么根本性、本质性的错误。

　　而且原来股权分置承诺的那一块，我都讲了，当时总的市值只有2万8千亿，现在起码有20万亿，所以那些措施都管不到中石油、工商银行、建设银行，他们都是正规的上市，还是按国际惯例，我全部照美国的成熟市场基本我走一遍，然后国资委管，这都是大家在熊市的氛围当中想出来的，真正涨上2千点的时候，大家又不看这个东西了，所以这个东西没有大家想的这么重要。