选择客户的四道题

　　周贵银一直强调自己秉持的价值投资理念是具有中国特色的，并非完全照搬巴菲特那一套。用“一手巴菲特，一手索罗斯”这句话，可以概括他的中国特色价值投资思想，也就是用巴菲特的理念选股，用索罗斯的理念选时。

　　从快乐投资出发，周贵银选择客户也有自己的特色标准。他通常要求客户回答四道选择题：一、你认为投资到股市的资金占总资金比例多少合适？二、你能忍受的亏损幅度多大？三、你能承受在多长时间内账面上不盈利？四、你预期年收益率是多少?

　　周贵银自己给出的答案依次是：1/3，50%以内；1年之内；20-30%。“通过回答这四个问题，基本就能看出投资者的品格了。”周贵银认为，这四个方面体现了投资者的品质，能处理好这四个方面关系的人，都是投资品质非常优秀的人。

　　“我是从来不主张借钱或者贷款买股票的。更不主张把所有的资金都拿来做股票，甚至是自己的身价性命。”他说，有的人连买菜的钱都要到股市里面去取，这样的资产配置，还没有做已经决定是要失败的。

　　比如一个人有1000万元，拿10万来做股票，即使亏光对他影响也不大，如果只有10万而全部投入股市，人的心情肯定会跟着短期的波动而起伏，要想实现快乐投资的最高境界比登天还难。

　　周贵银说，从某种意义上，人性弱点的多少决定了盈亏的多少。贪婪、恐惧、犹豫、侥幸心理、过于自信等是投资者较为普遍的人性弱点，投资者对自己的弱点绝不能低估，对自己的能力绝不能高估，每一次失误几乎都是因为自己的弱点造成的。

　　那些投资业绩稳健和突出的投资者往往并非具有多么高超的能力和非凡的智商，而是那些能很好地克服自己弱点的人。“如果每次你都能做到笑着买进，不论盈亏笑着卖出，那么在投资方面，你就达到了一定的境界了。”周贵银说。

　　市场寻找价值中枢

　　今年3月，周贵银和山东信托合作发行了一只阳光基金——山东信托·智博方略快乐人生1号证券投资集合资金信托计划，周贵银在3500点附近开始建仓。

　　但当他发现3500点并非真正的底部区域后，果断认赔清仓出局，至今该基金多数时间以空仓等待为主。瞅准时机，周贵银也会以很小比例的资金做点短线。“不安全的时候，空仓等待是最好的资产配置策略。”他如此解释自己的耐心。

　　周贵银认为“长期持有”、“安全边际”等价值投资理念固然重要，但战略资产配置也是价值投资不容忽视的重要内容，否则价值投资有可能成为投资者的负担而非利器，而战略资产配置第一就是要讲究时机。