不可否认，股价“破发”在A股已经开始演变成为一种习惯。

　　天相投顾最新一期的报告显示，截至今年8月13日，国内2007年起至今实施增发的231家上市公司中，共有155家公司低于其增发的价格，其中包括了公开增发的50家以及定向增发的150家公司，而这个数字几乎达到了总数的70%。

　　“在投资者已经失去了信心的情况下，如果依然没有重大利好的政策出台，那么未来股市可能继续下挫，破发的股票仍然会继续增加。”酷金财富理财总监赵冬一针见血地指出，“破发带来的不仅是股票资产的缩水，还将使众多的机构投资者陷入资金被套的被动局面。”

　　实际上，伴随着破发股频频亮相的同时，多家基金公司的重仓股均开始出现股价大幅跳水的壮观场面，中国神华(601088)、苏宁电器(002024)、万科A、中信证券(600030)、保利地产(600048)、中国远洋(601919)等等均陷入了“破发”的怪圈，与之相对应的是基金公司陷入哑巴吃黄连——有苦说不出的窘迫境地。

　　牛熊交替带来的“破发门”

　　根据天相投顾的这份报告，两市自2007 年以来共有257家公司首发募资，而截至8月13日，已经有包括中国太保(601601)等59 家公司最新收盘的价格低于首发价格。

　　记者注意到，在这份“破增发”上市公司的统计表中，今年二季度基金公司前五十大重仓股几乎占到了三分之一。而其中，苏宁电器(002024)、中国神华、万科A以及中信证券(600030)等几乎是各家基金公司不约而同的“重仓热门”，持有其股票的基金公司分别达到了72家、63家、61家以及52家。

　　在专业人士眼中，这样的状况只是理所当然。民族证券基金分析师李媛告诉记者，因为目前正是股票市场进行震荡回调的时候，前期被过高估计的估值水平正在回归正常，在这样的情况下，“破发”显得合情合理。

　　或许正是因为“合情合理”，基金公司老牌的重仓股苏宁电器今年也在短短几个月的时间内就实现了从增发到破发的过程。今年5月16日，苏宁电器以45元/股的价格进行定向增发，然而截至8月13日，其最新的收盘价格显示，目前股价已经跌至40.8元/股，折价幅度达9.33%。对于增发公司股价大面积的破发，信达证券基金分析师刘明军指出，市场定价过高是导致破发频频在股市上演的“罪魁祸首”。“关注一下‘破发’公司的增发时间不难发现，大多数公司都是在2007年牛市时进行增发，这就不难解释为什么‘破发潮’出现在今年。”

　　在刘明军看来，2007年牛市的繁荣市场不仅加速了部分公司的上市进程，也大幅提升了基金公司的数量与规模。“短期可能带来的暴利促使基金公司的规模开始空前地迅速膨胀，新基金的发行频频扎堆。”刘明军认为，在机构投资者资金充裕的情况下，选择那些发行新股或是增发的股票就称其为投资的热土，因为“在牛市的背景下，无论是增发还是打新股，这样的投资几乎都相当于零风险”。