老牌基金经理在今年牛熊转换的行情中表现突出

　　牛熊市剧烈转换的过程中，经验丰富的基金经理展现出天然的优势。考察今年以来的业绩靠前的基金，可以发现，在之前市场狂热期这些基金经理体现出了独立思考的前瞻性，大跌来临时才得以反应快人一步。而年轻基金经理由于缺乏熊市经验，转换牛市思维过于缓慢，以大幅亏损付出成长的代价。

　　德圣基金研究中心对熊市中表现出色的基金经理进行了风格研究，这些基金经理平均年龄38岁，包括多名证券从业年限13年以上的基金经理，目前从业唯一有十年基金经理岗位经验的王亚伟也在其中。这些老一代基金经理的投资风格带有明显的策略型痕迹：不择时，侧重于基于对宏观走势的预期以及对于行业强弱变化来进行策略性选股。他们的投资风格无不带出同一个信息：在熊市下，远见第一。

　　老牌基金经理显优势

　　今年以来，基于宏观的策略判断对基金投资的重要性一再凸显。德圣基金研究中心首席分析师江赛春认为，对于宏观走势的预期，对于行业强弱变化的判断，左右了基金在资产配置和行业配置层面的决策。而这也是决定基金熊市下表现如何的两个关键。相反，牛市适用的从微观出发、自下而上的选股策略效力下降，在基本面趋淡的行业中好的公司也未必能够抵抗风险。在宏观经济和股市周期的转折时期，富有远见的策略判断力尤其重要。"熊市之下，远见第一。这不仅体现在仓位决策上，也体现在基金的结构调整思路上"。

　　今年以来排名靠前的基金荟萃众多老牌基金经理，而前五名的均是拥有10年以上证券从业经历的基金经理。其中，华夏大盘基金经理王亚伟保持其多年的特立独行，不买基金重仓股，广泛发掘被忽视或冷落的投资机会，使华夏大盘至今年净值排名稳居前十。富兰克林国海弹性市值基金经理张晓东运用行业配置策略，结合宏观行业发展趋势，动态判断个股的投资价值，使其相对业绩领先。交银稳健基金经理郑拓在既往基金经理任内都体现出稳健、注重风险的投资风格，果断降低仓位，减持周期行业，一二季度多数重仓股贡献了显著的超额收益。

　　不过，老牌基金经理的数量正日益减少。据银河证券基金研究中心统计，现任383名基金经理中有接近1/3的人岗位从业经历不足1年。而其中从业年限超过7年的则仅有华夏、汇丰晋信、华安、富国等7家基金公司旗下7名基金经理，仅占现任基金经理总数的1.8%.

　　菜鸟经理表现难令人满意

　　另一方面，在股票型基金年累计净值排行后五位的基金中，可以发现许多基金人才青黄不接的情况。其中东方基金就面临着优质基金经理流失的困境，其旗下东方精选和东方龙业绩惨不忍睹。