中国南车第一天挂牌较发行价大涨了58.26%，今天再次上涨了7.25%，并且盘中一度触摸到涨停板。对于中国南车的判断，从机构的各种投资报告中，我们只听到了一个声音：那就是中国南车的投资价值很高，普遍认为中国南车的价值在3.5元/股以上。

　　新股民成长为老股民的过程中，有一堂课是必学的，当大家都只有一个声音的时候，肯定有问题，你就该思考别人到底是在说真话还是在说假话。机构说它值3.5元以上，那是因为机构是中国南车新股申购的最大持有者。就像如果你买了某只股票，你肯定告诉别人这只股票好，能涨。

　　抛开机构那一套理论，笔者从理性角度来分析一下，中国南车究竟能值多少钱。

　　中国南车第一天挂牌较发行价大涨了58.26%，最主要原因是中国南车的“绝对发行价”很低，——这只是说2.18的发行价格低，并不表示笔者认可它的价值。2.18元的发行价，放在A股市场中属于绝对的低价股，挂牌第一天较发行价上涨很多是正常的。

　　打个比方。如果中国南车的股本扩大10倍，发行价格变成了0.218元，挂牌第一天肯定被炒到1块钱以上，上涨幅度至少超过400%。如果中国南车的股本缩小10倍，那么发行价格变成了21.8元，第一天挂牌不破发就已经不错了。

　　所以说，中国南车第一天挂牌较发行价上涨多，并不表示中国南车的价值高，只是市场历来的一种炒低价股手法。

　　说到中国南车的内在价值问题，中国南车作为周期性行业中的企业，尤其在熊市中估值标准更该降低。07年中国南车的每股收益仅0.107元，08年即使乐观预期也只有0.15元，对照目前股价的市盈率都在20倍以上，这样的市盈率在目前市场中是只高不低的。

　　再来谈谈股东回报预期的问题。中国南车会是一家负责任的上市公司吗？

　　大家可以看一件事。中国南车上市的目的是为了筹集资金投入新项目建设中，理论上来说上市公司很需要钱。但是中国南车07年下半年获得的3.278亿的可分配利润，在今年的4月份全部派发给大股东，派发完毕。把上市公司的可分配利润派发完了，接着再来上市筹钱，中国南车的中小股东们，你们对未来的股东回报有信心吗？

　　综上，中国南车上市后上涨幅度大，根本不是意味着中国南车的内在价值高，仅仅属于低价股的炒作。中国南车目前的股价无论从市盈率、市净率放在整个市场或者行业中，都是高估的。短线的炒作，短线的不理性见得太多了，资本市场上没有一只股票能够长期裸奔到底。中国南车未来的下跌不可避免，尤其是21号中国南车H股挂牌后，中国南车的价值回归必然成为现实。