解读招商银行中报

发表日期: 2008-08-20 10:01:31 　来源: 国诚投资　　查看评论(0)

　　2008年上半年，招商银行实现营业收入287.50亿元，同比增长64.4%;实现归属上市公司股东的净利润132.45亿元，同比增长116.4%。基本每股收益0.90元。

　　一、推动招商银行业绩快速增长的原因包括升息资产规模增长、净利息收益率扩大，非利息收入快速增长，信用成本下降，以及实际所得税率的下降。

　　二、存贷款规模和利差较快增长：上半年末，招商银行存款余额为10466.26亿元，较年初增长10.93%;贷款总额7426.60亿元，较年初增长10.32%。上半年，招商银行净利息收益率为3.66%，较07年提高55BP;存贷利差为4.96%，较07年提高提高84%。其中贷款平均利率为6.90%，提高幅度超过我们的预期;存款利息成本为1.94%。尽管其活期存款的比重较年初下降3.84个百分点至53.56%，但仍具备一定优势。我们认为其净利息收益率仍有望保持稳中有升的态势。

　　三、资产质量持续优良：上半年末，招商银行不良贷款余额为92.89亿元，比年初下降11.05亿元。不良贷款率为1.25%，较年初下降29个基点。准备金覆盖率为216.13%，较年初提高35.74个百分点。从贷款的分类数据来看，企业贷款中的前十大行业不良率较年初均呈下降。并且，招商银行针对房地产行业制订了更严格的信贷政策，也使房地产开发贷款和住房抵押贷款的比重均有明显下降。我们认为，随着准备金覆盖率的进一步提高，未来招商银行应对资产质量风险的能力进一步加强。不过，信用卡应收账款的不良率从年初的1.92%上升至2.74%，相关风险值得关注。

　　四、上半年，招商银行实现手续费及佣金净收入40.94亿元，同比增长53.68%;成本收入比为30.22%，同比下降3.61个百分点;实际所得税率为22.64%，同比下降9.41个百分点。

　　五、收购永隆银行：尽管收购永隆银行出价并不便宜，但我们认为收购对价的影响已经得到较充分的反映。上半年末招商银行的资本充足率和核心资本充足率分别为10.41%和8.83%。

　　目前招商银行已获准发行300亿元次级债券，基本解决了收购带来的资本金问题。我们预计如果全面收购永隆银行，将约可增厚招商银行08年净利润2%左右。

　　风险提示：目前收购事项处于监管机构审批过程中，仍存在不确定性。同时经济增长下滑刚刚开始，趋势会维持一到两年，作为与宏观经济关系最紧密的行业，银行板块未来的业绩增长也必将下滑!

您看完后的心情

兴奋

期待

犹豫

失望

恐惧

洗洗睡吧

网友相关评论0条查看评论我来说两句

解读招商银行中报

发表日期: 2008-08-20 10:01:31 来源: 国诚投资 查看评论(0)

发表日期: 2008-08-20 10:01:31 　来源: 国诚投资　　查看评论(0)